一度由于成長空間有限而頗受資本市場冷落的紫鑫藥業(yè)，借助一系列輾轉(zhuǎn)騰挪術(shù)，成功吹出了一個巨大的人參泡沫，搖身一變成了資本競相追逐的寵兒。原來，資本市場還是不夠成熟。
　　近日，網(wǎng)絡(luò)上驚現(xiàn)關(guān)于紫鑫藥業(yè)的匿名舉報，稱紫鑫藥業(yè)為配合再融資，注冊殼公司空買空賣人參，進(jìn)行業(yè)績造假。
　　隨后，紫鑫藥業(yè)聲稱該舉報純屬造謠，并向當(dāng)?shù)嘏沙鏊鶊蟀浮?BR>　　舉報內(nèi)容是否屬實？研讀紫鑫藥業(yè)2010年年報并結(jié)合一系列調(diào)查，記者發(fā)現(xiàn)，紫鑫藥業(yè)高調(diào)宣揚的人參業(yè)務(wù)似有虛構(gòu)之嫌。

　　起步受冷落

　　1996年，尚在吉林敖東工作的郭春生，以妻子關(guān)利影、母親仲桂蘭的名義成立了敦化市康平保健食品有限責(zé)任公司(下稱“敦化康平”)。1998年4月，敦化康平以918萬元的價格從吉林省柳河縣紅石鎮(zhèn)政府手中購買了柳河縣羅通山制藥廠，即為紫鑫藥業(yè)的前身。隨后，郭春生從吉林敖東離職，開始專注于自己的醫(yī)藥生意。
　　查閱紫鑫藥業(yè)的公開財報資料可知，紫鑫藥業(yè)的主要產(chǎn)品包括活血通脈片、醒腦再造丸、復(fù)方益肝靈、麝香接骨膠囊和四妙丸等。2005年，按銷售收入和利潤總額排名，紫鑫藥業(yè)分別位于全國獨立核算中成藥企業(yè)第180名和第53名。
　　2007年，在東吳證券的運作之下，紫鑫藥業(yè)得以登陸深交所。由于單品規(guī)模都不大，同時產(chǎn)品缺乏特色，紫鑫藥業(yè)在資本市場一直不溫不火，不為投資者所注意。
　　2007年到2009年的3年間，可查的證券分析師關(guān)于紫鑫藥業(yè)的研究報告總共只有15份。其中申銀萬國分析師羅鵲這樣評價，“紫鑫藥業(yè)雖然產(chǎn)品豐富，但單品種的銷售規(guī)模較小，沒有具有絕對優(yōu)勢的拳頭產(chǎn)品，大部分產(chǎn)品都面臨著其他同類產(chǎn)品的競爭，未來增長空間有限�！�
　　直到2010年，吉林省出臺振興人參產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，才給紫鑫藥業(yè)帶來了轉(zhuǎn)機。

　　借力人參業(yè)務(wù)

　　盡管人參屬于名貴中藥材，但由于國內(nèi)對于人參恪守“藥食分開”的原則，即禁止人參入食，每年的市場銷量非常小。
　　據(jù)記者了解，吉林省是全世界最主要的人參生產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)量分別占全國和世界的85%和70%。多年來，韓國人以“蘿卜價”把吉林的人參收購回韓國后，進(jìn)行精深加工，成為高檔的營養(yǎng)保健品后，再在全世界高價售賣。
　　2010年，吉林省政府出臺的《吉林省人民政府關(guān)于振興人參產(chǎn)業(yè)的意見》，提出把人參產(chǎn)業(yè)作為吉林省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并確定了13戶企業(yè)、71種產(chǎn)品為首批“長白山人參”品牌產(chǎn)品。同時，吉林省政府拿出2000萬元專項資金用于支持人參產(chǎn)業(yè)發(fā)展，開展測土栽參、人參種植保險、農(nóng)機購置等多項補貼。
　　2010年4月，衛(wèi)生部同意“藥食同源”試點在吉林啟動，批準(zhǔn)了29個品種為首批試點品種。其中，紫鑫藥業(yè)12個品種入圍首批試點，占據(jù)了首批試點品種的40%以上。
　　隨后，吉林水參交易價格從20元/斤上漲到50元/斤。“預(yù)計2011年人參價格至少能達(dá)到60元/斤，在未來1-2年內(nèi)，人參價格有望超過100元/斤�！眹�海證券分析師黃秋菡稱。
　　6月，紫鑫藥業(yè)成立了吉林紫鑫人參研發(fā)有限公司和吉林紫鑫藥物研發(fā)有限公司兩家研發(fā)公司，對外宣稱，要對食品、化妝品、保健品在內(nèi)的多個人參系列產(chǎn)品加大研發(fā)力度。
　　2011年4月，紫鑫藥業(yè)董事長郭春生在業(yè)績發(fā)布會上對投資者表示，公司未來的規(guī)劃是成為全球最大的人參龍頭企業(yè)。同時，紫鑫藥業(yè)在一季報中預(yù)計，2011年1-6月凈利潤將比上年同期增長338%-357%。
　　而在《2011年財務(wù)預(yù)算方案的預(yù)案》中，紫鑫藥業(yè)更是預(yù)計，2011年將實現(xiàn)銷售收入12億元，其中人參收入9億元，藥材收入3億元；凈利潤3億元，凈利潤同比增長76.16%左右。

　　資本轉(zhuǎn)身熱捧

　　2010年7月1日，紫鑫藥業(yè)董事會對外公布非公開發(fā)行股票方案，擬募集資金10億元，用于通化、延吉、磐石、敦化四個人參生產(chǎn)加工基地的建設(shè)，從事人參深加工和精加工項目，其中深加工產(chǎn)品包括生曬參、大力參、模壓紅參，精加工產(chǎn)品包括相關(guān)中成藥、人參酵素飲料等產(chǎn)品，項目達(dá)產(chǎn)后，將形成800噸/年的人參深加工能力。
　　增發(fā)方案一出，紫鑫藥業(yè)立刻被追捧為兩市唯一的人參產(chǎn)業(yè)標(biāo)的公司，各路資本紛至沓來。
　　按最終的增發(fā)方案，吉林長白山股權(quán)投資管理有限公司認(rèn)購1300萬股，太平資產(chǎn)管理有限公司、百年化妝護(hù)理品有限公司和天津硅谷天堂鯤鵬股權(quán)投資基金分別認(rèn)購800萬股。
　　這幾家增發(fā)對象也各有來頭，長白山股權(quán)投資管理有限公司是吉林省國資委下屬的產(chǎn)業(yè)投資基金，是國內(nèi)最著名的地方產(chǎn)業(yè)投資基金之一；太平資產(chǎn)管理有限公司為太平保險集團(tuán)下屬資產(chǎn)管理機構(gòu)；百年化妝護(hù)理品有限公司則是浙江納愛斯集團(tuán)下屬企業(yè)，近一兩年來參與了蘇寧電器、中聯(lián)重科等知名上市公司的增發(fā)。
　　與此同時，紫鑫藥業(yè)的二級市場股價開始逐漸走高，5月份股票均價還是12.35元/股，到年底已經(jīng)翻了兩番。

　　虛構(gòu)業(yè)績暴漲

　　正當(dāng)紫鑫藥業(yè)志得意滿之際，半路卻殺出了前文所述的舉報信。
　　研讀紫鑫藥業(yè)2010年年報并結(jié)合一系列調(diào)查，本刊記者發(fā)現(xiàn)，紫鑫藥業(yè)高調(diào)宣揚的人參業(yè)務(wù)確實存在很多令人困惑的疑點。
　　2010年年報顯示，2010年四季度，紫鑫藥業(yè)單季實現(xiàn)凈利潤1.1億元，當(dāng)年前三季度總的凈利潤只有0.62億元；而查閱公司上市以來的年報，對比每年各季度的營收和凈利潤，基本都非常平穩(wěn)，并不存在四季度集中銷售或回款的現(xiàn)象。
　　另外，讓人不解的是，2010年營收增長率達(dá)到150.66%，但應(yīng)收賬款同比僅增加了10.2%；而2009年營收增加不到20%，應(yīng)收賬款增長率就達(dá)到了62.38%。而從公開資料并不能獲悉2010年紫鑫藥業(yè)的銷售政策發(fā)生了任何改變。
　　對于四季度的業(yè)績暴漲，財務(wù)總監(jiān)徐吉峰的解釋是，公司2010年開始進(jìn)入人參產(chǎn)業(yè)，由于人參的收獲期是每年的9月份到10月份，因此人參產(chǎn)品的業(yè)績集中體現(xiàn)在第四季度。
　　但記者通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在2010年年報中公布的前五大應(yīng)收賬款中占比最高的兩大銷售客戶，通化致遠(yuǎn)人參貿(mào)易有限公司(下稱“通化致遠(yuǎn)”)和通化宏雅人參貿(mào)易有限公司(下稱“通化宏雅”)，屬于“虛假公司”。
　　記者獲得的通化致遠(yuǎn)的工商資料顯示，通化致遠(yuǎn)于2010年7月19日，由楊海燕和李紹艷分別出資600萬元和400萬元成立，但實際出資額只有120萬元和80萬元；2010年11月29日該公司進(jìn)行了股東變更，吉林鑫玉飲品科技有限責(zé)任公司出資9800萬元，持股比例達(dá)到98%，成為公司大股東，楊海燕持股1.2%，李紹艷持股0.8%。
　　但這家注冊資本1億元、營運狀況為投產(chǎn)開業(yè)的公司，2010年的營業(yè)收入?yún)s為零，凈利潤為-279萬元，員工只有4人。
　　此外，記者還從紫鑫藥業(yè)的一名普通工作人員處了解到，紫鑫藥業(yè)供應(yīng)部也有一名員工叫李紹艷。
　　記者進(jìn)一步查閱大股東吉林鑫玉飲品科技有限責(zé)任公司(下稱“吉林鑫玉”)的工商資料后發(fā)現(xiàn)，該公司的大股東名叫郭春生。
　　工商資料顯示，吉林鑫玉成立于2006年10月20日，注冊資本為200萬元，郭春生出資199萬元持股99.5%，達(dá)明慧出資1萬元持股0.5%，但公司成立之初實收資本只有40萬元，直到2007年7月16日，才繳完注冊資本。
　　2011年5月股東發(fā)生變更，之前的大股東郭春生退出，改為陶穎持股99.5%，達(dá)明慧持股0.5%。
　　而據(jù)前文所述網(wǎng)絡(luò)匿名材料，達(dá)明慧系紫鑫藥業(yè)的員工。而紫鑫藥業(yè)的董事長也叫郭春生。
　　此外，與通化致遠(yuǎn)存在的類似現(xiàn)象是，工商資料中披露的吉林鑫玉財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2008年吉林鑫玉營業(yè)收入為零，凈利潤為零；2009年營業(yè)收入為零，凈利潤-44萬元；2010年營業(yè)收入為零，凈利潤-53億元。截至2010年年底，公司的資產(chǎn)負(fù)債率超過99%。
　　而另一個客戶通化宏雅人參貿(mào)易有限公司，記者從全國組織機構(gòu)代碼查詢中心查不到該公司的存在。而據(jù)有關(guān)媒體的報道，從吉林省工商查詢系統(tǒng)也查不到該公司的資料。
　　這樣的兩個“虛假”公司，欠紫鑫藥業(yè)的賬款分別達(dá)到769萬元和731萬元。對于他們與紫鑫藥業(yè)千絲萬縷的聯(lián)系，公司年報卻只字未提。
　　同時，2010年年報顯示，紫鑫藥業(yè)2010年預(yù)付款由年初的4100萬元劇增至年末的3.6億元，財報稱是由于提前預(yù)付給了上游的人參供應(yīng)商，包括延邊嘉益人參貿(mào)易有限公司、延邊耀宇人參貿(mào)易有限公司、延邊欣鑫人參貿(mào)易有限公司、延邊勁輝人參貿(mào)易有限公司。
　　記者查閱占預(yù)付款比例最大的延邊嘉益的工商資料時發(fā)現(xiàn)，2010年4月23日，自然人賀永美和李珍分別出資60萬元和40萬元成立該公司。工商資料中的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2010年該公司的營業(yè)收入為零，凈利潤-5.5萬元，年末的資產(chǎn)負(fù)債率同樣超過99.5%。