經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的累積，貨幣政策的緊縮效果已充分顯現(xiàn)。據(jù)央行昨日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，7月份廣義貨幣（M2）增速創(chuàng)下2005年5月以來(lái)的新低，狹義貨幣（M1）增速也創(chuàng)下自2009年2月份以來(lái)的新低。
央行數(shù)據(jù)顯示，7月末，M2余額77.29萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.7%，分別比上月末和上年同期低1.2和2.9個(gè)百分點(diǎn)；M1余額27.06萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.6%，分別比上月末和上年同期低1.5和11.3個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）余額4.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.3%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金705億元，同比多投放67億元。
對(duì)于貨幣增速的快速回落，交通銀行金融研究中心鄂永健分析稱，M2增速創(chuàng)6年新低，表明前期緊縮政策的效果正加快顯現(xiàn)，當(dāng)前流動(dòng)性明顯偏緊；M1增速下降幅度較大除與季初存款減少有關(guān)外，也與股市低迷有關(guān)。
據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，7月份人民幣貸款增加4926億元，同比少增252億元。7月份人民幣貸款增速16.6％，較6月份的16.9％繼續(xù)放緩，也延續(xù)了3月以來(lái)貸款增速放緩的趨勢(shì)，這一數(shù)據(jù)符合業(yè)內(nèi)此前的預(yù)期。
7月份人民幣存款減少6687億元，同比少增8166億元。7月末，本外幣存款余額79.57萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.1%。人民幣存款余額77.97萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.3%，分別比上月末和上年同期低1.3和2.2個(gè)百分點(diǎn)。
鄂永健認(rèn)為，年內(nèi)銀行信貸投放能力將持續(xù)受到限制，同時(shí)信貸需求可能局部有所放緩。但考慮到經(jīng)濟(jì)增速放緩和外圍經(jīng)濟(jì)有較大不確定性，在總體信貸緊縮繼續(xù)的情況下，信貸投放有可能向“三農(nóng)”、中小企業(yè)、保障房等領(lǐng)域定向放松。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，如果通脹壓力在接下來(lái)幾個(gè)月有比較明顯的緩解，同期的貨幣政策或采取“定向?qū)捤伞狈绞剑磳?duì)“三農(nóng)”、中小企業(yè)、保障房等領(lǐng)域給予融資政策傾斜。宏觀調(diào)控的收緊力度將減弱，節(jié)奏適度放緩。但是除非經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅滑坡或者消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）環(huán)比明顯下降，貨幣政策不會(huì)顯著放松。
在具體貨幣政策工具的使用上，鄂永健預(yù)計(jì)公開(kāi)市場(chǎng)操作將是下一階段的主要政策工具，回籠力度將進(jìn)一步有所減弱，以保持相對(duì)寬裕的流動(dòng)性；同時(shí)，信貸投放向特定領(lǐng)域放松的可能性也較大。近日人民幣對(duì)美元升幅加快，匯率彈性將會(huì)增強(qiáng)，相對(duì)而言，除非有進(jìn)一步的負(fù)面信息，準(zhǔn)備金率和利率不會(huì)輕易使用。
野村證券中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威則指出，中國(guó)的貨幣市場(chǎng)利率目前已降至2010年6月份以來(lái)的最低點(diǎn)，暗示貨幣狀況可能已經(jīng)有所放松。預(yù)計(jì)當(dāng)局會(huì)在今年余下時(shí)間保持利率和存款準(zhǔn)備金率不變。但如果海外局勢(shì)惡化，相信采取的第一個(gè)政策行動(dòng)將是下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。