10多天之內(nèi)，連換兩家會(huì)計(jì)師事務(wù)所，獨(dú)立董事隨之突然辭職，年報(bào)披露推遲20天。站在退市邊緣的*ST博盈到底發(fā)生了什么？那份預(yù)期中盈利的年報(bào)背后究竟有怎樣的“難言之隱”？
中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，*ST博盈的扭虧故事背后，存在著公司難以自圓其說(shuō)的調(diào)節(jié)利潤(rùn)之嫌，而2010年年中看似平常的一紙“股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴(kuò)股協(xié)議”，也不是轉(zhuǎn)讓參股權(quán)那么簡(jiǎn)單。
核心資產(chǎn)業(yè)績(jī)蹊蹺
湖北荊州近郊的公安縣是當(dāng)?shù)赜忻钠嚵闩浼圃旎�。根�?jù)當(dāng)?shù)卣慕y(tǒng)計(jì)，2010年規(guī)模以上的汽車零配件企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入共計(jì)21.9億元，同比增長(zhǎng)6.3%，占區(qū)域工業(yè)總營(yíng)業(yè)收入的22.4%。據(jù)公安縣汽車零部件行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2010年以車橋?yàn)橹饕a(chǎn)品的公安縣汽配行業(yè)的銷售毛利率在5%左右，受到國(guó)家汽車消費(fèi)政策的調(diào)整，整體毛利水平相比2009年有所下滑。
然而，作為當(dāng)?shù)厮拇筌嚇蚱髽I(yè)中成立最早的湖北車橋有限公司，在2010年和2009年的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)卻與當(dāng)?shù)匦袠I(yè)發(fā)展的整體情況“大相徑庭”。*ST博盈的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，湖北車橋2010年上半年便盈利1169.41萬(wàn)元，而2009年全年的凈利潤(rùn)則只有104.06萬(wàn)元。作為目前*ST博盈旗下唯一的一家控股子公司，也是*ST博盈在2010年扭虧的主力，從合并報(bào)表中不難看出，湖北車橋的凈利潤(rùn)來(lái)源正是其主營(yíng)業(yè)務(wù)，而非其他非經(jīng)常損益項(xiàng)。實(shí)在無(wú)法想象，沒(méi)有任何擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作的湖北車橋在行業(yè)毛利率下行的2010年，是如何實(shí)現(xiàn)半年完成2009年全年利潤(rùn)11倍的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的。
而公安縣政府網(wǎng)站的一條新聞則讓湖北車橋在2009年的利潤(rùn)更加撲朔迷離。該新聞稱：2009年，湖北車橋克服國(guó)際金融危機(jī)對(duì)企業(yè)帶來(lái)的不利影響，全年共完成銷售額5.56億元，利潤(rùn)903萬(wàn)元。這與*ST博盈公告中所稱的104.06萬(wàn)元凈利潤(rùn)，相差7倍以上。
*ST博盈的兩份業(yè)績(jī)報(bào)告暴露了其業(yè)績(jī)的“藏身之地”。2009年全年，公司資產(chǎn)減值損失高達(dá)698萬(wàn)元，而2010年上半年這部分損失則僅為24萬(wàn)元，差異主要緣于存貨跌價(jià)損失有著23倍的差距。2008年商品價(jià)格暴跌，公司也僅有405萬(wàn)元的存貨跌價(jià)損失，而大宗商品價(jià)格飆漲的2009年，公司的這一損失卻升至681萬(wàn)元，這無(wú)疑為公司2010年的經(jīng)營(yíng)打下了“殷實(shí)”的家底。
經(jīng)營(yíng)權(quán)離奇轉(zhuǎn)手小股東
事實(shí)上，*ST博盈在湖北車橋上動(dòng)的“手腳”并不止于此。2010年6月，公告稱，公司得到通知，中國(guó)銀行股份有限公司荊州分行將所持公司的債權(quán)2348萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給了荊州市恒豐制動(dòng)系統(tǒng)有限公司。同日，公安縣茂發(fā)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司也通知稱，將對(duì)*ST博盈的6760萬(wàn)債權(quán)(含利息)分別轉(zhuǎn)讓給荊州車橋9129萬(wàn)元、恒豐制動(dòng)1564萬(wàn)元。同一天，*ST博盈就與兩家新的債權(quán)人簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴(kuò)股協(xié)議書》。其中，恒豐制動(dòng)以1988萬(wàn)元的債權(quán)認(rèn)購(gòu)了湖北車橋增資股份965萬(wàn)股；荊州車橋則以3162萬(wàn)元的債權(quán)認(rèn)購(gòu)了湖北車橋1535萬(wàn)股增資股，并以消減1479萬(wàn)元債權(quán)為對(duì)價(jià)受讓了*ST博盈持有的718萬(wàn)股湖北車橋股權(quán)；湖北車橋則將上述債權(quán)抵償了其對(duì)*ST博盈的債務(wù)。同時(shí)，*ST博盈還獲得了兩位新債權(quán)人的債務(wù)償還寬限，寬限期為18個(gè)月。至此，原本由*ST博盈100%控股的湖北車橋擁有了3位股東，其中*ST博盈的持股比例下降到63.28%，荊州車橋持股25.71%，恒豐制動(dòng)持股11.01%。
這樣一家僅半年就能為公司帶來(lái)過(guò)千萬(wàn)利潤(rùn)的全資子公司，為何*ST博盈會(huì)選擇將其置出？中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上，對(duì)于湖北車橋36.72%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，*ST博盈失去的不僅僅是一部分股東權(quán)益，還有湖北車橋的經(jīng)營(yíng)權(quán)。
中國(guó)證券報(bào)記者從多方證實(shí)，自2010年中參股湖北車橋后，荊州車橋已經(jīng)接手了湖北車橋的實(shí)際經(jīng)營(yíng)，而*ST博盈公告中的湖北車橋法人馮啟泰已經(jīng)不再執(zhí)掌公司。據(jù)了解，荊州車橋已在公安當(dāng)?shù)刭I下了400畝的工業(yè)用地，用于車橋產(chǎn)能的擴(kuò)建，湖北車橋的發(fā)展也被“一盤棋”地考慮在內(nèi)了。
而*ST博盈方面卻對(duì)湖北車橋經(jīng)營(yíng)權(quán)的易手另有一番說(shuō)法。公司稱，目前已聘請(qǐng)新的總經(jīng)理負(fù)責(zé)湖北車橋的經(jīng)營(yíng)，原湖北車橋總經(jīng)理馮啟泰只保留董事長(zhǎng)一職。雖然對(duì)記者稱5、6月份將對(duì)湖北車橋的發(fā)展做出整體規(guī)劃，但宣稱大力發(fā)展主業(yè)的*ST博盈管理層卻無(wú)法描繪出具體的發(fā)展方案。公安縣政府人士則透露，在汽配產(chǎn)業(yè)園的招商過(guò)程中，湖北車橋幾番拒絕了政府的投資邀請(qǐng)，當(dāng)?shù)剀嚇虍a(chǎn)能從25萬(wàn)臺(tái)套發(fā)展到100萬(wàn)臺(tái)套的“十二五”發(fā)展規(guī)劃也將由荊州車橋一力承擔(dān)。
重組蓋頭等誰(shuí)來(lái)揭
一紙債轉(zhuǎn)股協(xié)議的背后，究竟是更換子公司經(jīng)理班子還是丟失經(jīng)營(yíng)權(quán)，甚或是資產(chǎn)置出的步驟之一？中國(guó)證券報(bào)記者從荊州車橋方面得到正面回復(fù)———取得湖北車橋36.72%的股權(quán)(荊州車橋與恒豐制動(dòng)為一致行動(dòng)人)只是第一步，未來(lái)公司將繼續(xù)增持，直至完成對(duì)湖北車橋的整體收購(gòu)。
據(jù)了解，自2002年湖北車橋易手北京嘉利恒德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司后，大股東并沒(méi)有把重心放在發(fā)展主業(yè)上，致使湖北車橋在汽配行業(yè)高速發(fā)展的近10年里停滯不前�！氨本┻@家公司當(dāng)初收購(gòu)湖北車橋就是為了融資做房地產(chǎn)，看中的本就不是這個(gè)產(chǎn)業(yè)，而是上市公司的融資功能。”知情人士透露，荊州車橋原計(jì)劃一次性收購(gòu)湖北車橋，但由于上市公司還有程序沒(méi)有走完，才只得選擇先行參股。
是什么程序沒(méi)有走完，讓*ST博盈選擇先行讓出部分股權(quán)？據(jù)前述知情人士稱，湖北車橋未一次性置出正是因?yàn)?ST博盈這個(gè)殼資源的買方計(jì)劃置入的部分資產(chǎn)手續(xù)未能完成。
在*ST博盈的控制方等待置入資產(chǎn)的同時(shí)，也在積極為*ST博盈“續(xù)命”。首先，積極準(zhǔn)備一份盈利的2010年年報(bào)，使*ST博盈實(shí)現(xiàn)扭虧避免在2011年退市的風(fēng)險(xiǎn)；其次，出讓控股子公司股權(quán)，一方面鎖定上市公司實(shí)業(yè)的買方，一方面換得了部分負(fù)債的削減以及千萬(wàn)計(jì)債務(wù)的展期。同時(shí)，對(duì)主業(yè)的置出仍在緊鑼密鼓的操作之中，2010年7月，*ST博盈將其持有的成都博盈51%股權(quán)以555.38萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給自然人毛光樹(shù)。公司稱，股權(quán)轉(zhuǎn)出主要是為了保障公司投資的安全，保證公司其他項(xiàng)目的良性發(fā)展。
其他項(xiàng)目的良性發(fā)展？不知一步步置出資產(chǎn)的*ST博盈所指的“其他項(xiàng)目”究竟為何。值得注意的是，荊州車橋給予*ST博盈的債務(wù)展期是18個(gè)月，從2010年6月起計(jì)算的18個(gè)月的時(shí)間里，是否就是*ST博盈重組的操作期呢？