|
解說：小麥、玉米國際期貨價格持續(xù)走高，國際油價高位徘徊，大宗商品價格飆升，全球流動性潮涌，哪些新問題需要直面挑戰(zhàn)？《今日觀察》正在評論。
主持人（史小諾）：原油、黃金，近段時間以來國際大宗商品的價格不斷地攀升。再來看一下金融領(lǐng)域，為了穩(wěn)定金融市場，供應(yīng)充足的流動性，此前日本央行連續(xù)三天大舉向市場注資，這也將使全球的流動性進一步的過剩。流動性的潮涌會對世界的經(jīng)濟帶來怎樣的影響？新興經(jīng)濟體包括我們國家又將會采取怎樣的措施來應(yīng)對？我們將會就此展開評論。
那么今天的評論員是何帆和張鴻。首先一起來看一下相關(guān)的新聞背景。
解說：糧食、能源、貴金屬的價格又在看漲，新一波的全球性通貨膨脹是否已經(jīng)到來？
國家發(fā)改委宣布：今天零點起汽油、柴油零售最高限價每噸分別提高500元和400元，相當于90號汽油和0號柴油，全國平均每升分別上漲0.37元和0.34元。
國際市場油價6號刷新兩年半以來的收盤高點，當天收盤時，紐約商品交易所5月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格上漲49美分，收于每桶108.83美元，為2008年9月以來的收盤最高價。倫敦市場5月交貨的北海布倫特原油期貨價格微漲8美分，收于每桶122.30美元，創(chuàng)2008年8月以來的收盤高點。
1月份，受能源和食品價格上漲推動，歐元區(qū)消費者價格指數(shù)同比上漲2.3%，已連續(xù)兩個月超出歐洲央行所設(shè)置的2%的警戒線，而在一年前，這個數(shù)字僅為0.9%。
法國能源調(diào)節(jié)委員會宣布，從4月1號起將天然氣價格平均上調(diào)5.2%。根據(jù)這個調(diào)價計劃，法國1080萬戶家庭的燃起費用支出將平均上漲45歐元。
在韓國，“瘋狂飆升的物價”成為最近韓國國內(nèi)的熱門詞匯，漲的最快的是日常生活的必需品，如大米、白菜和肉類等，2月份與民生息息相關(guān)的食品等生活物價指數(shù)同比上漲5.2%，創(chuàng)下29個月以來的最高值。白菜價格上漲居首，猛漲了114%，其次是大蒜上漲89.8%，洋蔥上漲了74.8%，韓國原產(chǎn)大米價格攀升到每公斤約合人民幣10.7元，較去年同期上漲了5.1%。食品價格的上漲導致韓國人已經(jīng)輕易地不敢去餐館吃飯了。
聯(lián)合國糧農(nóng)組織不久前發(fā)布月度報告顯示，今年2月份全球食品價格指數(shù)連續(xù)第8個月上漲，再創(chuàng)歷史新高。芝加哥期貨交易所小麥期貨價格8個月漲幅接近20%，玉米期貨價格的漲幅更是超過了80%。
黃金價格也在上揚，6號，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的6月合約收于每盎司1458.5美元，比前一個交易日上漲0.4%。而白銀漲幅則更離譜的超過了90%，創(chuàng)出了31年以來的新高。盡管如此，中國人熟知的國際投資大師吉姆?羅杰斯仍然在不厭其煩地說“我買了更多的黃金和白銀，我預計它們的價值還將大幅提升。”
主持人：那么兩位認為當下國際大宗商品看漲的這個表象和它背后的因素是什么？
張鴻：表象很簡單，我們現(xiàn)在普通老百姓都知道。
主持人：什么都貴了。
張鴻（財經(jīng)頻道評論員）：你去菜市場買米，你說這個米有點貴，他說全世界的糧食都在漲，這是糧價在漲，春節(jié)期間尤其漲的比較厲害。然后剛才你也提到了黃金的價格，黃金價格可能有一兩天是處在下跌的，但是它不是一兩天的一個短期行情，中長期它是一個向上的一個趨勢，起碼現(xiàn)在還沒有改變。還有就是白銀，白銀已經(jīng)屢創(chuàng)新高，30多年來不斷地在創(chuàng)新高。那談到原油，它的不確定性又增加了，除了投資的這個需求，還有避險的需求，就國際上稍微有一點什么樣的動蕩，它就會漲，而且現(xiàn)在就是說這一次的日本地震又帶來一個新的原油上漲的理由，大家覺得可能原來核電可以替代，但是現(xiàn)在這個一海嘯把核電帶來的次生災(zāi)害變成了一個對傳統(tǒng)能源的這樣的一個新的需求，覺得核電可能沒那么安全了，那可能傳統(tǒng)能源又借機開始上漲，所以它整個的大宗商品都在上漲一個趨勢之內(nèi)。
主持人：我們說到表象，但是這個背后的原因是什么呢？
何帆：這些理由其實都是借口，你現(xiàn)在看到這些大宗商品的波動，表面上有很多理由，有人說：“這是因為日本的地震”，有人說：“這是因為北非政局的動蕩”，甚至有人說：“這是因為中國，因為中國要買東西，所以這些價格上漲�！逼鋵嵍疾皇�，其實背后的原因是我們現(xiàn)在看到在這些能源和大宗商品市場上，國際游資是扎堆的，我們在國際金融里頭有一個術(shù)語叫“超調(diào)”，這個“超調(diào)”是什么？就是他調(diào)整的實際上比基本面要調(diào)得要多了，那為什么會出現(xiàn)“超調(diào)”？實際上這里頭有很大的炒作的成分和投機的成分。所以我也想提醒很多企業(yè)家的朋友，在這段時間要睜大眼睛，不要把這個波動看成是趨勢，因為在現(xiàn)在為止，整個國際金融的市場都是處在一個動蕩期，樹欲靜而風不止。
主持人：所以我們看到現(xiàn)象是美元貶值，日元加大它的市場投放還有歐盟的主權(quán)債務(wù)危機的應(yīng)對還在繼續(xù)，那么接下來我們通過一個片子一起來了解一下，發(fā)達國家他們的貨幣政策還會有哪些新的信號釋放出來？通過片子一起來了解一下。
解說：QE2，第二輪量化寬松政策的英文縮寫，是美國聯(lián)邦儲備委員會2010年8月為刺激美國經(jīng)濟拋出的一項貨幣政策。
量化寬松簡單地說，就是無中生有的創(chuàng)造出貨幣，相當于開動印鈔機印鈔票。
具體操作是，中央銀行通過公開市場操作，自己買進證券等金融產(chǎn)品，讓商業(yè)銀行在中央央行開設(shè)的結(jié)算戶口內(nèi)的資金增加，為銀行體系注入新的流動性。伯南克領(lǐng)導的美聯(lián)儲第一次使用量化寬松政策是在2008年9月“雷曼兄弟”倒閉后，隨后的三個月中，美聯(lián)儲創(chuàng)造了超過1萬億美元的儲備，當時這一政策被視為拯救金融危機的一擊重拳，到了2010年的下半年，美國發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟復蘇仍然步履維艱，重壓之下美聯(lián)儲在2010年的11月3號宣布推出第二輪定量寬松貨幣政策，到2010年6月底以前購買6000億美元的美國長期國債，以進一步刺激美國經(jīng)濟復蘇。
第二輪量化寬松政策受到很多批評，其中重要的一點就是它可能導致市場流動性過剩。如果美元泛濫，將會對其他國家?guī)韰R率波動、資產(chǎn)泡沫等沖擊。
今年的3月底，美聯(lián)儲至少三名地方聯(lián)儲主席公開表示，美聯(lián)儲年內(nèi)可能提前終止貨幣量化寬松政策，購買國債的數(shù)量比原定的6000億美元減少1000億美元，而且美聯(lián)儲內(nèi)部的鷹派甚至提出，不僅沒有推出第三輪量化寬松的必要，美聯(lián)儲可能還要視情況加息，抑制可能的通貨膨脹。
目前，雖然美國的財政刺激政策可能退出，但歐洲和日本的救市政策還沒有結(jié)束，去年的5月歐洲債務(wù)危機肆虐的時候，歐洲各國曾達成了一項總價值7500億歐元的救助協(xié)議，這套史上最龐大的非常規(guī)救助計劃不僅大量購買希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等國的問題國債，還降低了貸款的抵押標準，增加向貨幣市場的流動性注入，這樣做雖然構(gòu)筑了一道防止主權(quán)債務(wù)危機惡化的防火墻，但也導致歐元區(qū)的通貨膨脹率亮起紅燈。
此外，由于日本發(fā)生大地震，日本央行從3月14號到22號先后6次通過公開市場操作向短期貨幣市場注資，注資總額達40萬億日元，約合5000億美元。有評論認為，日本地震可能導致日本央行在未來幾個月甚至幾年里都將維持極度寬松的貨幣政策不變。
主持人：剛才我們討論了這樣一個現(xiàn)狀，就是全球的流動性過剩。那么哪些新的因素和現(xiàn)象，值得我們在這個時候特別的關(guān)注？
發(fā)達國家惹禍影響新興經(jīng)濟體
張鴻：我覺得倒是有一些老的似曾相識的一些現(xiàn)象值得我們警惕。比如說2007年底到2008年初的時候，其實金融危機之前，發(fā)生的好像也是現(xiàn)在的這樣一個情況，就是發(fā)達國家的這個經(jīng)濟開始走弱，然后這個極度寬松的一些貨幣政策，然后呢，你看大宗商品漲價，當時石油炒到了（每桶）147美元，然后緊接著金融危機來了。再往前看的話，70年代的石油危機之后，也是伴隨著經(jīng)濟的部分的衰退，所以現(xiàn)在很多經(jīng)濟學家就說，那這一次大宗商品這樣漲，石油這么漲，那其實又是一個警惕。
所以它的雷同在哪呢？就是說這一次和上一次雷同在哪呢？就是發(fā)達國家它惹的禍，但是可能很多新興經(jīng)濟體要“吃藥”。因為新興經(jīng)濟體的這一塊，比如巴西、俄羅斯、印度等等，它可能是整個全球發(fā)展的一個洼地，就像泄洪一樣，它流動性就像水一樣，來了那么多怎么辦？把石油價格給飄起來了，把這個糧食價格給飄起來了，然后它總有去出處，去處到最后到哪？到這個……
主持人：新興經(jīng)濟體。
張鴻：到發(fā)展中國家來。
主持人：對。
張鴻：在這泄洪，然后發(fā)達國家那邊相對安全。所以現(xiàn)在你看這個“金磚四國”都面臨著比較大的通貨膨脹的壓力，這就是我們被他們傳染的。
主持人：那么發(fā)達國家的這些貨幣政策它已經(jīng)這樣執(zhí)行了，他們國家自己能不能把這個錢留得住呢，留不住，它勢必會向能夠賺到錢的地方去是吧？
何帆：對，因為如果說美國金融危機是一場地震的話，現(xiàn)在的全球性泛濫就是海嘯，它是一個次生災(zāi)害，就它現(xiàn)在使得全球經(jīng)濟復蘇變得更加的困難。你看真正這個洪水出來的源頭是在發(fā)達國家，美國也好、日本也好、歐洲也好，現(xiàn)在基本上都是零利率，但是這些錢沒有在他們國家留下來，你說美國人現(xiàn)在敢買美國國債嗎？不敢了，已經(jīng)有一個非常大的基金已經(jīng)在他的資產(chǎn)組合里頭把美國國債全部清空了。那么歐洲的這個投資者敢買歐洲的債券嗎？也不敢，因為現(xiàn)在還不知道葡萄牙會不會出問題，不知道西班牙會不會出問題。那么日本的這些投資者他敢去買日本國債嗎？他也不敢，因為日本現(xiàn)在的債務(wù)余額占GDP比例已經(jīng)超過200%了，那這些錢到什么地方去了？就全部到新興市場，到大宗商品市場了。
所以原來的美國財政部長叫康納地曾經(jīng)說過一句話，說“美元是我們的貨幣，但是是你們的問題。”現(xiàn)在這個全球流動性就是，實際上是發(fā)達國家把它放出來的，但是流入到的是新興市場，新興市場遇到的問題是一個通貨膨脹，那么像這個很多新興國家通貨膨脹已經(jīng)達到5%，印度去年的時候一直是超過8.5%的，另外就是全球的新興市場的股票暴漲，當然中國是個例外。那么還有一個就是資本“熱錢”流入，在2010年的時候，這個資本流入到東亞國家，除了日本之外的新興的這些東亞國家，他的規(guī)模已經(jīng)差不多達到這個在東亞金融危機之前“熱錢”流入到東亞國家，所以這是一個非常危險的信號，就是已經(jīng)到達這個警戒線了。
那么還有就是使得很多新興國家貨幣被迫升值，所以我們看到2009年到2010年，巴西的貨幣升值了38%，印尼的貨幣升值了26%，韓國的貨幣升值了24%，這其實都是因為全球泛濫，全球流動性泛濫最后帶來的結(jié)果。
主持人：好，相關(guān)的話題，我們一起來聽一下我們財經(jīng)頻道特約評論員國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松的觀點。
巴曙松（國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長）：歐盟央行對于物價迅速上漲非常關(guān)注，現(xiàn)在市場預期，可能在下半年它就會開始進入加息。美國的美聯(lián)儲最近連續(xù)的上調(diào)美國經(jīng)濟增長的預期，市場通常會預計，第二次量化寬松在6月份結(jié)束之后，很可能就不會再有第三次的進一步大規(guī)模的貨幣投放量化寬松政策。最近一個新增的一個量化寬松的因素，實際是日本在地震之后，日本央行因為采用其他的政策刺激工具，已經(jīng)空間不大，利率已經(jīng)是零利率了，所以它加大貨幣的投放，加大流動性的投放，它有可能成為推動全球的流動性繼續(xù)維持寬松狀況的一個新的力量。
主持人：流動性過剩對于新興經(jīng)濟體來說，它首先面對的壓力就是輸入性通脹的壓力，那么我們國家將會采取哪些具體的措施來進行應(yīng)對？稍候繼續(xù)我們的節(jié)目。
解說：流動性過剩，全球通脹壓力驟增，新形勢下，我國又當如何應(yīng)對？《今日觀察》正在評論。
主持人：歡迎繼續(xù)收看我們的節(jié)目，全球流動性過剩將會對中國的經(jīng)濟產(chǎn)生哪些影響？我們國家正在采取哪些措施來應(yīng)對？接下來通過一個片子一起來進行梳理。
解說：應(yīng)對居高不下的通脹壓力，我國貨幣政策收緊的信號逐漸在走強。
4月6號，中國人民銀行上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率，一年期存貸款基準利率上調(diào)0.25個百分點，這是央行今年的第二次加息。
3月25號，中國人民銀行今年第三次調(diào)高存款準備金率0.5個百分點。調(diào)整以后大型金融機構(gòu)的存款準備金已經(jīng)達到20%的歷史高點，預計凍結(jié)銀行資金3600億元左右，再次增加了流動性的壓力。
中國人民銀行央行票據(jù)發(fā)行公報顯示，3月24號，央行發(fā)行了470億元3月期央票，同時還展開了300億元91天期正回購操作，算上22號的公開市場操作，在對沖1090億元到期資金后，一周以內(nèi)央行在公開市場實現(xiàn)資金凈回籠1030億元。
分析人士認為，央行在一周內(nèi)同時實施公開市場凈回籠操作和存款準備金率上調(diào)凸顯出政府繼續(xù)調(diào)控流動性的決心。
中國人民銀行貨幣政策司司長張曉慧日前在央行網(wǎng)站上發(fā)表文章說：“當前，中國貨幣政策仍面臨國際收支不平衡和流動性過剩的問題，中央銀行仍需加強流動性管理，把好流動性總閘門。
新華社援引專家的觀點說：只有讓貨幣政策回到穩(wěn)健、把好流動性總閘門企業(yè)才會對市場有一個相對正確的預期，集中力量進行生產(chǎn)經(jīng)營活動，市場上的投機炒作行為也將有所減少，經(jīng)濟波動幅度有所減輕，最終有利于經(jīng)濟的平穩(wěn)健康發(fā)展。
主持人：剛才我們說到了匯率的壓力，說到了輸入性的通脹，兩位評論員認為我們現(xiàn)在應(yīng)該采取怎樣的具體措施來應(yīng)對未雨綢繆？
張鴻：剛才何帆說，“發(fā)達國家它金融危機相當于它發(fā)生了一個地震，然后它開始大量的這個寬松的政策，相當于海嘯�！钡鋵嵞莻�可能還沒有那么嚴重的影響到我們，現(xiàn)在這個次生災(zāi)害已經(jīng)進入到了輻射階段，金融輻射，新興經(jīng)濟體，我們國家會面臨兩個這樣的壓力，一個就是我們通常說的輸入性通脹，它其實是一個底下的推動力。就是當大宗商品開始漲價的時候，除了賣米的這個小販會跟你說“這個米會漲價”，現(xiàn)在我們生活當中的一些必需品很多都在漲價，而且都言之鑿鑿說我有道理，比如日化集體漲價，然后方便面也在漲價，說你看前邊油都漲了，所以我們這些東西都得漲價，這是底下的一個推動力。那還有一個就是上邊的一個拉動力，這個拉動力來自哪？來自“熱錢”，就是當我們這個地方是凹地，他們復蘇相對來說慢，我們這個地方復蘇相對快的時候，這個很多“熱錢”就進來了，進來以后然后開始往上拉，這時候資產(chǎn)的泡沫也就會出來，當然股市確實是例外，去年咱們股市是全球跌幅第二。
然后房地產(chǎn)的價格，國內(nèi)的這些投資品的價格等等到處流，我們?nèi)ツ昕偨Y(jié)出的那個什么這個漲漲，那個漲漲的這些順口溜，這些價格它都來自于流動性，都是那些水讓價格飄起來了。
主持人：對。
張鴻：所以我們一個是要自己設(shè)立防火墻，防止他們的“熱錢”進來；第二，我們自己內(nèi)部要修自己的內(nèi)功。只有這樣你才能免于遭到輻射，才能免于遭到傳染病的傳染。什么是內(nèi)功？就是我們現(xiàn)在提出的促進內(nèi)需，然后調(diào)我們自己的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，當我們自己的自身成為一個健康體的時候，就是我們自己能夠內(nèi)部循環(huán)，我們不依賴于說出口點東西，然后讓你來消費，我們自己經(jīng)濟才能增長的時候，我們才能夠有效的防止他們這個輻射。
主持人：內(nèi)功的修煉我覺得很好理解，但是防火墻的這個抵御，我覺得你怎么樣能防止住呢？
何帆：這個第一道防火墻就是資本管制，因為在之前的時候，包括這個國際貨幣基金組織他一直反對資本管制，他覺得資本就應(yīng)該是全球自由流動，但是現(xiàn)在包括國際貨幣基金組織他的態(tài)度也發(fā)生轉(zhuǎn)變，因為你遇到這樣大規(guī)模的國際資本的流動，它對于全球經(jīng)濟來說，它不是一個積極的因素，它是一個破壞性的因素。所以現(xiàn)在我們看到，包括巴西也好，包括很多東南亞國家也好，都在采取各種不同的這個控制短期資本流動的政策，那我們國家其實有一個好處，就是我們盡管我們在經(jīng)常帳務(wù)上已經(jīng)這個人民幣已經(jīng)可兌換了，但是我們始終是非常謹慎的，沒有放開我們的資本管制，一旦我們要放開我們這個資本管制，在資本賬戶下，這個資本可以大舉的進入或者是流出，那中國的經(jīng)濟受到的沖擊就非常的大了。
所以第一步防火墻，就是我們要進一步做好資本管制的工作，同時嚴密的監(jiān)視外面這些海嘯，包括核輻射進一步進展的情況。如果我們能夠把這個防火墻建得比較好，把我們的防波的堤能夠建得比較好，那么我們才能更好的做到“以我為主”，因為我們有我們自己的問題，我們現(xiàn)在今年的物價的穩(wěn)定之所以任務(wù)比較嚴重，一個方面是我們因為國內(nèi)的因素，另外一個方面是因為國內(nèi)的因素，是內(nèi)外交織在一起的。
所以從國內(nèi)因素來看，因為我們可能有存在一定的經(jīng)濟過熱，所以這時候它自然會出現(xiàn)物價上漲的因素。另外就是輸入性的通貨膨脹，所以如果是說在目前這樣的情況之下，我們要做到，就繼續(xù)以我們原來制定好的這個政策，就是我們通過這個主動的財政政策，能夠使得中國的經(jīng)濟繼續(xù)增長，但是同時要非常謹慎用貨幣政策，我們現(xiàn)在看到央行從加息也好，從提高存款準備金率也好，從發(fā)行央票也好，其實都在收緊這些流動性，因為如果要不然的話，你國內(nèi)的流動性很多，外面的錢又進來了，那中國的資產(chǎn)價格泡沫，通貨膨脹就真起來了。
那么除了我們自己做的之外，我覺得我們還應(yīng)該更多的利用國際平臺，加強國際間的協(xié)調(diào)。你比如說今年20國集團要討論的一個非常主要的問題，就是如何更好監(jiān)管國際資本流動，能夠如何更好地管理全球流動性過剩，那么管理好全球流動性過剩，第一個就是要對這些源頭要加強控制，就你美國也好、歐洲也好，你的貨幣政策是帶來溢出效應(yīng)的，所以我們要對這些國家從源頭上要進行監(jiān)控。那么另外呢，就是各個國家之間，像資本管制這些政策，該采取的就要采取，那么還有就是說像國際貨幣基金組織，包括有一些像區(qū)域的這些貨幣合作組織，該發(fā)揮作用，就該發(fā)揮這個消防隊員的作用，它是要發(fā)揮這個作用的。所以我們要想從源頭上解決全球性的資本流動需要做的工作還是非常多的。
主持人：那么流動性過剩，在老百姓看來肯定是這個物價的上漲。我們先進一段廣告，廣告回來我們繼續(xù)進行討論。
主持人：歡迎繼續(xù)收看《今日觀察》。關(guān)于流動性過剩的話題，我們一起來聽一下我們財經(jīng)頻道特約評論員他們有怎樣不同的觀點和說法。
連平（交通銀行首席經(jīng)濟學家）：首先貨幣政策應(yīng)該保持目前穩(wěn)健的基調(diào)不宜太緊，從融資的角度來看，保持社會融資總量處在一個比較合理的水平，其中像信貸維持在7萬億到7.5萬億，這樣的一個水平比較好。同時呢，我覺得匯率政策應(yīng)該要有靈活性，要有彈性。在利用外資政策方面，還是要避免過度對外資優(yōu)惠的政策，把控好各方面的渠道，要嚴格的按照國家一些新近的有關(guān)這方面的政策來進行執(zhí)行。那么還有呢，加強資本管理要嚴控“熱錢”的流入。
主持人：剛才其實關(guān)于流動性怎樣控制，怎樣抑制住它的這個發(fā)展趨勢，我們兩位評論員說了很多。接下來還有哪些具體的小的手段和方向我們可以把握的？
張鴻：我們要防止受到外界的這樣一個感染的話，那就是像我們過去的這樣的一些，自己的金融體系一樣，它其實是有籬笆的，有防火墻的，那整個經(jīng)濟其實也是一樣，我們要自己健身強體，要自己調(diào)好自己的結(jié)構(gòu)，然后擴大自己的內(nèi)需，說到根本上，是要解決民生問題，解決中小企業(yè)的發(fā)展問題，這樣的話你整個你自己的金融活起來，自己的經(jīng)濟活起來，你的自身的免疫力就會增強，然后你形成一個自己的良性的自循環(huán)，這樣的話，感染你的可能性就會減少。
主持人：對。
何帆：小的方面其實我們可以做得很好，就已經(jīng)做得很好，你比如像加強資本監(jiān)管，我們都不需要采取新的更嚴厲的措施，我們只要把原來的這些監(jiān)管的政策能夠更嚴格的執(zhí)行，這個效果就非常的不錯。但是從大的方向上來說，我們這個風險還是很大，因為隨著全球性流動危機，現(xiàn)在帶來各個國家政策分歧越來越大，原來2008年那時候……
|