伴隨滬鉛期貨合約的上市,LME期鉛出現(xiàn)聯(lián)動(dòng)效應(yīng),走勢(shì)明顯強(qiáng)于LME期鋅。3月14日以來(lái),LME3月鉛從2429美元/噸,上漲至當(dāng)前的2688美元/噸,一周多的時(shí)間漲幅高達(dá)11%;而同期,LME3月鋅,從2280美元/噸上漲至2372美元/噸,漲幅僅為4%。鉛/鋅比價(jià)走勢(shì)也印證了最近鉛的強(qiáng)勢(shì)。
　　預(yù)計(jì)滬鉛高開(kāi)低走 滬鉛/LME鉛比價(jià)將逐步回歸均值
　　我們預(yù)計(jì),滬鉛期貨合約將很有可能復(fù)制滬鋅期貨當(dāng)年上市后的走勢(shì):上市后高開(kāi)低走,內(nèi)外盤(pán)比價(jià)逐步回歸到均值水平。
　　2007年3月26日,滬鋅期貨合約正式上市交易,當(dāng)天報(bào)收于29060元/噸,滬鋅/LME期鋅比價(jià)高達(dá)9.3,而近4年來(lái)的滬鋅/LME鋅的均值僅為8.2(未考慮匯率變動(dòng)因素);上市后的前3個(gè)月,滬鋅總體呈現(xiàn)震蕩向下的走勢(shì),于2007年6月27日?qǐng)?bào)收于25330元/噸,滬鋅/LME鋅比值下滑至7.6的水平。
　　上市公司表現(xiàn):短期利好于上市公司
　　我們預(yù)計(jì),滬鉛上市后,鉛價(jià)短期因受到追捧而處于高位水平,從而利好于鉛上市公司,鉛鋅板塊將可能復(fù)制當(dāng)年滬鋅期貨上市后的走勢(shì):2007年3月26日滬鋅期貨合約上市,上市前一周鉛鋅板塊平均漲跌幅為12.2%,上市后一周平均漲跌幅為-0.2%,上市后一個(gè)月平均漲幅為26.6%。期貨合約的上市,短期對(duì)股市相關(guān)個(gè)股起提振作用。當(dāng)然,當(dāng)前的情形與2007年A股大牛市不同,投資者不可期望太高:過(guò)去的一周,鉛鋅板塊平均漲幅僅為4.3%,低于當(dāng)年鋅期貨上市前一周行業(yè)平均漲幅12.2%。
　　投資策略:繼續(xù)看好鉛上市公司
　　投資策略方面,我們繼續(xù)看好滬鉛期貨合約上市所引致的交易性投資機(jī)會(huì),尤其看好產(chǎn)品取得上海期交所注冊(cè)的三家上市公司:馳宏鋅鍺、株冶集團(tuán)和豫光金鉛。