今日起，天津文化交易所藝術(shù)品股票每日漲跌幅由15%下調(diào)為10%，就在停牌前一天，該所首推的兩幅畫市值已分別高達1.0296億元和8535 萬元，在上市交易不到兩個月的時間里狂翻17倍。在關(guān)注新規(guī)能否抑制藝術(shù)品“股瘋”再度上演的同時，藝術(shù)品股票交易市場監(jiān)管機制滯后、上市產(chǎn)品單一、交易 管理混亂等也成為市場爭議的焦點。

　　兩個月上漲17倍疑有幕后黑手

　　3月16日行情顯示， 天津文化交易所(以下簡稱“天津文交所”)最早上市的兩只藝術(shù)品股票“黃河咆嘯”與“燕塞秋”均以漲停價收盤，收盤分別報17.16元與17.07元；按 照兩幅畫600萬份額和500萬份額計算，“黃河咆嘯”的市值已高達1.0296億元，而“燕塞秋”則高達8535萬元！在不到兩個月的時間內(nèi)，兩幅畫已是1月26日上市之初的17倍。
　　“兩個月，翻10多倍，一本萬利！”當資深投資者老張向記者“炫耀”自己的投資經(jīng)的同時，也揭開了天津文交所“藝術(shù)品股票”短期暴漲17倍背后的大眾投資邏輯。
　　“說白了就是投機。”老張向記者坦承，在他和很多普通投資人看來，天津文交所最早推出的兩個產(chǎn)品成了“包賺不賠”的代名詞。
　　“交易所是天津市政府的重點項目，政府不會輕易讓交易所出問題；而交易所為了維護品牌，哪怕是賠錢也要打響頭一炮�！边@些手頭資金并不寬裕，但對投資市場有著敏銳嗅覺的投資者從一開始就思考如何利用這一“優(yōu)勢”盡快增值獲利。
　　天津文交所交易之初的開戶條件是，需持有招商銀行5萬元人民幣金卡或以上級別銀行卡，不久將投資門檻抬高至50萬元。根據(jù)其規(guī)定，每個交易所賬戶只針對一個投資者，每個賬戶對每個藝術(shù)品產(chǎn)品的申購份額都不能超過5%。，以防控投機行為的發(fā)生。
　　“交易所的初衷是防止炒作，但實際上投資人也有辦法巧妙地避開門檻�！崩蠌埻嘎叮�圈內(nèi)很多投資人都鼓動自己的親戚朋友去辦理賬戶，而解決每人50萬元的 資金門檻也是另辟蹊徑：“其實只需要一筆錢就可取出后再開新賬戶�！崩蠌堈f，對于無法在3個月內(nèi)日均資本超過50萬元的賬戶，每月扣除150元的費用。
　　相比每個賬戶賺到的利潤，這150元就可以忽略不計了。通過這種方法，一個人可以擁有多個賬戶，無形中增加了獲利幾率。老張自己實際掌握著不低于10個 賬戶，申購了交易所全部10款產(chǎn)品。根據(jù)天津文交所官網(wǎng)顯示，所有品種目前全部漲停，價值呈現(xiàn)飆升狀態(tài)。以首批兩款產(chǎn)品為例，每份1元發(fā)行，如今全部暴漲 到17元左右。“及時拋掉部分份額回收資本，已經(jīng)讓很多人賺了一大筆。”老張說。

　　產(chǎn)品鑒定估值缺乏市場公認模式

　　雖然一本萬利，但老張最近還是謹慎起來，通過交易系統(tǒng)，他清楚地看到涌入這一市場的資本和投資者已經(jīng)越來越多。粗略估計，現(xiàn)在交易所已有超過6萬個賬 戶，還有資金源源不斷地進入。“等第三批上市，恐怕就不能那么輕松地掙錢了�！睕r且據(jù)天津文交所公開的交易信息顯示，“黃河咆嘯”有幾個交易日都出現(xiàn)了一位投資人在一天內(nèi)大量買入和賣出，例如3月10日，買入榜第二名至第五名的席位，同時也是當天賣出榜前三名，而且買入和賣出份額數(shù)量完全相同。已經(jīng)有投資者開始懷疑有幕后莊家在操縱交易價格。
　　文物藝術(shù)品份額化交易并不是一個新鮮事物，此前，已經(jīng)有上海文化產(chǎn)權(quán)交易所和深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所(以下簡稱“深圳文交所”)推出了藝術(shù)品份額產(chǎn)品。但對于此次天津文交所的停牌事件，業(yè)內(nèi)多持謹慎態(tài)度。
　　一位不愿具名的業(yè)內(nèi)資深人士分析認為，此次停牌是對投資市場的一種保全行為，這兩只暴漲的態(tài)勢讓監(jiān)管部門擔心泡沫的產(chǎn)生，同時也為了穩(wěn)定投資者的情緒。在他看來，兩月暴漲17倍暴露了這一新生事物的眾多漏洞。
　　“產(chǎn)品設(shè)計本身存在不合理的地方。”該人士認為，天津文交所首先在產(chǎn)品鑒定估值上就不夠嚴謹，本身交易所文物藝術(shù)品的鑒定估值還沒有一個市場公認的模式，此次兩幅作品估值有過高的嫌疑，這也是導致增值過快的原因之一。
　　此外，該人士并不認同在現(xiàn)有的市場環(huán)境下直接面向普通大眾進行藝術(shù)品份額交易�！八囆g(shù)品份額化交易是大勢所趨，但這一模式的根基并不牢固，前期市場最好通過有實力的機構(gòu)投資者進入?yún)⑴c，然后慢慢過渡到普通投資人，否則走得太快，必然摔跟頭�！�

　　“婆婆”身份不明導致監(jiān)管缺乏

　　文物藝術(shù)品份額化交易的另一難題在于如何監(jiān)管，目前這一新興事物處于監(jiān)管的真空狀態(tài)。與天津文交所順利推出市場交易不同，正在籌劃掛牌的中國文化產(chǎn)權(quán)交易所顯得“命運多舛”，作為首個國字頭的文化產(chǎn)權(quán)交易所，從去年8月至今，屢次傳出掛牌消息，但至今掛牌依然遙不可期。記者昨日致電中國文化產(chǎn)權(quán)交易所的 大股東，北京產(chǎn)權(quán)交易所董事長熊焰時，他以不接受電話采訪為由匆匆掛斷了電話。
　　有業(yè)內(nèi)人士分析，監(jiān)管機構(gòu)不明確、“婆婆太多”是其遲遲 未審批掛牌的原因之一。該人士認為，藝術(shù)品份額交易是類證券化產(chǎn)品，從這一角度說應由證監(jiān)會監(jiān)管；但同時又涉及到文化產(chǎn)業(yè)，從審批等各方面又與文化部有密 切的關(guān)系�！艾F(xiàn)在是多頭審批，但沒有一個監(jiān)管部門肯出頭。為此，記者致電證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部副處長王方敏，他表示，對于天津文交所停牌事件并不知情，且證監(jiān) 會發(fā)行監(jiān)管部與文化產(chǎn)權(quán)交易所之間并無關(guān)聯(lián)。
　　文化部文化產(chǎn)業(yè)司副司長李小磊對本報記者表示，文化部一直在關(guān)注藝術(shù)品份額化交易的發(fā)展，但目前國家在監(jiān)管方面沒有明確的規(guī)定。他同時表示，天津文交所的模式已在全國引起反響，各地有關(guān)部門也開始重視相關(guān)制度的完善。
　　“在相關(guān)法律法規(guī)的制定及監(jiān)管部門職責分工等問題上，尚需要一定的時間。”但李小磊認為，這并不影響藝術(shù)品份額化交易這一模式在國內(nèi)的探索，也不會對其他藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易所的掛牌、推行產(chǎn)生影響。
　　北京市文物局副局長于平則表示，因北京還沒有類似藝術(shù)品份額交易的模式出現(xiàn)，所以在其涉及的文物鑒定等方面還有待觀察�！安贿^從常規(guī)的角度分析，涉及到文物藝術(shù)品交易的機構(gòu)應該具備相應的文物藝術(shù)品交易資質(zhì)，例如文物商店和文物藝術(shù)品拍賣機構(gòu)都有文物局頒發(fā)的相關(guān)許可證明，文物局可以有效監(jiān)管�！庇谄揭� 表示，對于類似文交所的模式，還需要具體的探討。

　　自我“監(jiān)管”的游戲規(guī)則還能玩多久

　　作為目前國內(nèi)已推出藝術(shù)品份額化交易的文化產(chǎn)權(quán)交易所之一，相比天津文交所的大起大落，深圳文交所至今運行依然保持基本平穩(wěn)。對于規(guī)則的制定，深圳文交所負責人分析認為，現(xiàn)在的確沒有明確的監(jiān)管部門，文交所藝術(shù)品份額化交易還處于自律的階段，從交易規(guī)則制定到藝術(shù)品份額定價，全由文交所自行負責。盡管率先進 行此類嘗試，但深圳文交所的謹慎態(tài)度顯而易見。“雖然我們面向大眾投資人開放，但實際上嚴格控制參與者的數(shù)量和條件�！痹撠撠熑吮硎荆�目前深圳文交所在藝 術(shù)品份額方面的核心會員只有700人左右，而且在產(chǎn)品推出、買賣上都略顯保守。
　　以“深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所1號藝術(shù)品資產(chǎn)包——楊培江美術(shù)作品”為例，此次藝術(shù)品資產(chǎn)包配置了中國畫家楊培江的4幅油畫及風格唯美的8幅宣紙彩墨共計12幅作品，市場估價約在600萬元，以240萬元的價格由深 圳文交所認定的首家資深交易商天祿琳瑯作為發(fā)行代理商和掛牌保薦人進行發(fā)行，總共被分成了1000份。發(fā)行商天祿琳瑯持有的份額不得低于20%。任何在文交所注冊的個人或者機構(gòu)都可以購買，文交所不設(shè)置購買限額，個人或者機構(gòu)可以只買一份，也可以買下全部份額。數(shù)據(jù)顯示，最初以2000元一份價格發(fā)行的楊 培江作品，截至1月底已漲到2600多元，雖說價格漲幅超過30%，但是實際交易量卻并不盡如人意。對此，負責人表示，深圳文交所“對于藝術(shù)品份額漲跌幅 尤其有著嚴格把控”。該負責人解釋，一旦某一藝術(shù)品份額連續(xù)漲跌超過三天，交易所就要求相關(guān)的交易商出具分析報告，且交易所定期會對市場做出分析公告，向 投資者進行風險提示。
　　“整個藝術(shù)品份額交易的規(guī)則，是交易所根據(jù)市場分析自己制定的。而對于具體的藝術(shù)品份額化產(chǎn)品如何定價，則是由藝 術(shù)品的交易商根據(jù)產(chǎn)品自身特色，市場發(fā)展形勢，向交易所提交一份報告，交易所會組織專門的力量審查，然后再推向市場�！痹趯τ谒囆g(shù)品產(chǎn)品的選擇上，該負責人表示，在交易商提交報告后，交易所會組織文化鑒定專家、律師、收藏家等組成專門的顧問委員會做出綜合判斷。該負責人同時表示，受到天津文交所事件的影響，近日深圳文交所也將對自己的藝術(shù)品份額產(chǎn)品再次進行分析，且短期內(nèi)不會再有新的份額產(chǎn)品上市�！耙驗闆]有監(jiān)管機構(gòu)，所以現(xiàn)在我們只能在交易所方面做到 盡可能的流程完整，把風險控制到最小，謹慎為先�！痹撊耸勘硎尽�

　　漲跌幅調(diào)整時間窗口為誰而留

　　記者查看天津文交所網(wǎng)站后發(fā)現(xiàn)，自藝術(shù)品股票上市以來，該網(wǎng)站連續(xù)發(fā)布多條風險提示公告。其中最為蹊蹺的是，非上市首日藝術(shù)品份額漲跌幅調(diào)整公告在其宣布11天后方生效。
　　根據(jù)此前天津文交所發(fā)布的主要交易規(guī)則，非上市首日藝術(shù)品股票的份額交易日漲跌幅限制為15%。3月17日，交易所網(wǎng)站公告稱，為降低投資風險、保障投 資人利益，交易所將對非上市首日藝術(shù)品價格漲跌幅比例進行調(diào)整，調(diào)整后的非上市首日藝術(shù)品日價格漲跌幅比例均為10%。但公告同時稱，調(diào)整后的非上市首日 藝術(shù)品日價格漲跌幅比例具體執(zhí)行日期將另行公告。就此問題，記者于3月18日多次以投資者身份致電天津文交所客服電話，但得到的回復都是新漲跌幅具體執(zhí)行 日期未定，請客戶隨時關(guān)注交易所網(wǎng)站。至于為何不在發(fā)布公告后令行禁止，客服無法給出合理解釋。
　　在“黃河咆嘯”和“燕塞秋”被特別停牌 后，根據(jù)天津文交所當日延時行情顯示，3月18日，第二批8只上市藝術(shù)品股票開盤即漲停，漲停板執(zhí)行15%的舊規(guī)，日漲幅為15.12%。眾多市場人士由 此質(zhì)疑，漲幅為10%的新規(guī)延遲實施留出的時間窗口，是否存在為主力資金撤退鋪路？“明白過來已經(jīng)晚了，很擔心周一暴跌�！痹谀尘W(wǎng)站論壇上，有投資者對此 事件留言。但更多的言論指向，場外還有大量資金等待入場�！暗诙�批股票起碼還有一周的漲停，即便出第三批也無礙繼續(xù)漲停。”一位網(wǎng)友這樣留言。
　　與漲跌幅調(diào)整公告同時發(fā)布的，還有一份有關(guān)交易所開戶系統(tǒng)維護的公告。該公告稱，為向廣大投資者提供更為便捷的服務，該所將在3月19日-27日對開戶 系統(tǒng)進行維護，維護期間有可能對開戶業(yè)務產(chǎn)生影響，由此造成的不便望廣大投資人諒解。而查閱該交易所從去年10月26日有公告起的所有公告后不難發(fā)現(xiàn)，5 個月時間內(nèi)，包括客服電話、客戶端在內(nèi)的系統(tǒng)均曾“抱恙”。3月14日，交易所剛剛對開戶系統(tǒng)進行過維護。