中國(guó):正在升騰的世界經(jīng)濟(jì)核心
2011-02-18   作者:?jiǎn)讨?#149;達(dá)格尼諾   來源:經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)
 
    中國(guó)的力量,來自于她勤勞、智慧、自律的人民。中國(guó)人民是中國(guó)輝煌成長(zhǎng)的主動(dòng)力。而為了保持這種成長(zhǎng),中國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)人和中國(guó)的企業(yè)家們,不得不面對(duì)各種各樣的決策。
    每一天,都有無數(shù)決策被制定出來。比如,是擴(kuò)充生產(chǎn)規(guī)模,還是降低生產(chǎn)規(guī)模。如果擴(kuò)充生產(chǎn)規(guī)模需要購(gòu)入更多的原材料,通常會(huì)抬高大宗商品價(jià)格。于是,就產(chǎn)生了相應(yīng)資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)。如果企業(yè)選擇降低生產(chǎn)規(guī)模,就會(huì)相應(yīng)購(gòu)入較少原材料。結(jié)果通常是大宗商品價(jià)格下降。于是通脹問題得到有效緩解。而此時(shí)進(jìn)行債券投資,比如國(guó)債,將會(huì)受益于這種環(huán)境,從而產(chǎn)生資本增值。
    一般而言,做出降低存貨的決策,微觀層面上可能是為了應(yīng)對(duì)企業(yè)銷售額下降,宏觀層面上則很可能是因?yàn)檎w經(jīng)濟(jì)趨弱。長(zhǎng)期的弱勢(shì)經(jīng)濟(jì)是中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人不能容忍的,于是,中央銀行將降低基準(zhǔn)利率。寬松的貨幣政策將創(chuàng)造充足的流通性。這時(shí),股票市場(chǎng)開始勃發(fā)生機(jī)。
    在相反的情況下,如果金融當(dāng)局采取貨幣緊縮政策,控制過熱的中國(guó)經(jīng)濟(jì),將很可能使股票市場(chǎng)停止上揚(yáng)……
    這些關(guān)系,在所有的發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)家都可以觀察到,在中國(guó)能否例外呢?不會(huì)。因?yàn)闆Q策驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)枯榮循環(huán),而做出決策的依據(jù),是人和企業(yè)的天性——最大化自己的福祉。中國(guó)人與世界上其他國(guó)家的人們一樣,會(huì)根據(jù)同樣的原因,做出同樣的決策,驅(qū)動(dòng)大宗商品、公司所有權(quán)、債券、房屋、藝術(shù)品和任何其他種類資產(chǎn)發(fā)生價(jià)格變化。這本書的目的,是向你展示這些關(guān)系。理解這些關(guān)系,有助于你建立一個(gè)成功的投資組合。
    這本書是我過去30余年來研究商業(yè)及金融循環(huán)的行為模式,以及它們對(duì)投資管理的影響之相關(guān)心得。本書中的觀點(diǎn),源自于當(dāng)年我在俄亥俄州克里夫蘭Case-Western Reserve大學(xué)所寫的博士論文。
    這所大學(xué)以其在管理、信息系統(tǒng)和人工智能等領(lǐng)域的教學(xué)和研究而著稱。畢業(yè)之后的幾年,我把所學(xué)付諸實(shí)踐,并逐漸領(lǐng)會(huì)其中要義。終于,我認(rèn)識(shí)到,對(duì)于商業(yè)和金融循環(huán)這個(gè)課題的整個(gè)研究,其實(shí)是一個(gè)“思考工程”,其過程完全是邏輯和結(jié)構(gòu)性的思考,所以屬于典型的人工智能領(lǐng)域。
    人工智能是計(jì)算機(jī)科學(xué)的一個(gè)分支,其基本假設(shè)是,人的思想可以被復(fù)制。任何頭腦中的想法,都是經(jīng)由多個(gè)組織到一起的邏輯步驟產(chǎn)生的。
    當(dāng)我研究驅(qū)動(dòng)金融市場(chǎng)和資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的力量時(shí),有一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的相互關(guān)系,明顯比另外的一些更為顯著。最為顯著的,是那些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)和變動(dòng)趨勢(shì)在時(shí)間上的相互關(guān)系。使用絕對(duì)化的指標(biāo)(比如,某個(gè)指標(biāo)A達(dá)到50),往往使我的研究結(jié)論和由此衍生的交易策略不夠合意。但是,經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)(比如,利率上升對(duì)股價(jià)的負(fù)面影響),對(duì)于交易策略有至關(guān)重要的價(jià)值。
    本書的宗旨是將我的思考過程一步一步地呈現(xiàn),同時(shí),盡可能保持內(nèi)容的連續(xù)性。當(dāng)我述及新內(nèi)容時(shí),我會(huì)確認(rèn)新內(nèi)容的加入使之前建立的邏輯關(guān)系更加清晰,更加易懂。對(duì)我而言,挑戰(zhàn)是,首先厘清各種可靠的、可獲利的指標(biāo)關(guān)系,然后找到一種能將它們組合在一起的方式,使得任意組合都能夠推衍出唯一的有效投資策略。要找到這樣的有效投資策略,必須要使用一些違背傳統(tǒng)的新認(rèn)識(shí)。例如,美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上并不能控制利率,真正控制利率的是市場(chǎng)。利率上升是因?yàn)槭袌?chǎng)的力量使得資金價(jià)格走高。市場(chǎng)對(duì)于棉麻、鋁和其他商品的價(jià)格也有同樣的影響。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于利率水平確實(shí)有沖擊,但是這個(gè)過程并非直截了當(dāng),雖然財(cái)經(jīng)時(shí)評(píng)人員往往言之鑿鑿。
    同樣的道理也適用于原油價(jià)格,它同樣是由市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。石油輸出國(guó)組織就如同美聯(lián)儲(chǔ)一樣,擁有絕對(duì)壟斷地位。前者影響石油價(jià)格,后者影響資金價(jià)格。壟斷的存在,只能增加價(jià)格的波動(dòng)程度,而不能左右上升和下降的趨勢(shì),趨勢(shì)由市場(chǎng)說了算。
    我完全清楚這些說法有違常理,但是我相信,策略制定者和投資人必須敞開胸懷接受新觀念。如果需要解決的問題是預(yù)測(cè)利率走勢(shì),投資者必須找到利率循環(huán)變動(dòng)的真正模式。雖然利率變動(dòng)的原因有可能確實(shí)是美聯(lián)儲(chǔ),但在傳統(tǒng)的預(yù)測(cè)利率和股市趨勢(shì)的方法中,由原因到結(jié)果的過程分析絕對(duì)是錯(cuò)誤的,對(duì)于原油價(jià)格和其他資產(chǎn)價(jià)格的預(yù)測(cè)也是如此。
    這本書為讀者提供了一個(gè)邏輯框架,明確了眾多指標(biāo)數(shù)據(jù)間的關(guān)系,融合了經(jīng)濟(jì)和金融中的眾多變量,是我一生對(duì)市場(chǎng)調(diào)查、研究,幾經(jīng)成敗之后的結(jié)晶。
    這不是一本理論性的書籍,而是基于30年來?yè)?dān)任The Peter Dag Portfolio Strategic and Management雙周刊主編的經(jīng)驗(yàn),這份投資評(píng)論刊物早已贏得國(guó)內(nèi)外的認(rèn)可。
    而過去在固特異輪胎及橡膠公司(the Goodyear Tire and Rubber Company)供職的經(jīng)歷,也讓我有機(jī)會(huì)熟悉交易策略中的精髓。我的職責(zé),一是為投資部門和CFO提供咨詢,以優(yōu)化固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的比率;二是管理30億美元的利率衍生品交易和10億美元的外匯對(duì)沖業(yè)務(wù)。
    這樣的經(jīng)歷讓我有非常多的機(jī)會(huì)來驗(yàn)證自己的想法,并且學(xué)會(huì)了如何在詭譎又復(fù)雜的市場(chǎng)中求勝,進(jìn)而不斷完善投資策略。在金融市場(chǎng)中為客戶管理資金不啻為一種持續(xù)不斷學(xué)習(xí)的過程。
  凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬新華社經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社,未經(jīng)書面授權(quán),不得以任何形式發(fā)表使用。
 
相關(guān)新聞:
· 臺(tái)灣上班族去年人均讀書10.6本 2011-02-16
· “農(nóng)民讀書月”活動(dòng)在全國(guó)陸續(xù)展開 2011-01-28
· 鄭州首家“讀書銀行”開張 2011-01-28
· 2011年上半年推薦閱讀書目確定 2011-01-24
· 《設(shè)計(jì)師不讀書》 2010-11-09
 
頻道精選:
·[財(cái)智]天價(jià)奇石開價(jià)過億元 誰是價(jià)格推手?·[財(cái)智]存款返現(xiàn)赤裸裸 銀行攬存大戰(zhàn)白熱化
·[思想]王迎暉:連續(xù)降雪相當(dāng)于一次加息·[思想]從進(jìn)口產(chǎn)品量?jī)r(jià)看結(jié)構(gòu)優(yōu)化緊迫性
·[讀書]《五常學(xué)經(jīng)濟(jì)》·[讀書]投資盡可逆向思維 做人恪守道德底線
 
關(guān)于我們 | 版面設(shè)置 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)協(xié)議授權(quán),禁止下載使用
新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報(bào)社地址:北京市宣武門西大街甲101號(hào)
Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號(hào)