專家：加強監(jiān)控和適度管制，防范國際資本大進大出
2月17日，中國國家外匯管理局首度披露了官方估算“熱錢”數(shù)據(jù)，并表示，從總量數(shù)據(jù)分析不支持大量熱錢涌入的判斷。專家和學(xué)者表示，國內(nèi)國際經(jīng)濟正處于艱難復(fù)蘇進程中，有關(guān)方面仍然不能放松對國際熱錢的有效監(jiān)控和適度管制，避免大進大出，給我國經(jīng)濟帶來不穩(wěn)定因素。
日前發(fā)布的外匯局《2010年中國跨境資金流動監(jiān)測報告》稱，2010年“熱錢”凈流入355億美元，占外匯儲備增量的7.6%，占當(dāng)年GDP的0.6%；過去10年，“熱錢”年均流入近250億美元，占同期外儲增量的9%。
外匯局國際收支分析小組相關(guān)負責(zé)人表示，近年來，我國經(jīng)濟開放程度不斷擴大，跨境資金流動規(guī)模明顯增加，長期呈現(xiàn)凈流入態(tài)勢，國際收支不平衡問題比較突出。為深入分析過去十年我國跨境資金流動狀況，全面準(zhǔn)確介紹我國“熱錢”等套利資金規(guī)模、特點、原因及影響，外匯局首次對外發(fā)布本報告，以后每年在兩會之前外管局都會發(fā)布該報告。中國國債協(xié)會有關(guān)人士表示，“外匯局每年披露熱錢數(shù)據(jù)非常必要，這對有效監(jiān)控我國跨境資本流動，提示風(fēng)險，促進國際收支平衡有重大意義�！�
“在我們看來，熱錢問題并沒大家想象的那么嚴重，從總量數(shù)據(jù)分析不支持大量熱錢涌入的判斷�！蓖鈪R局有關(guān)負責(zé)人表示，從企業(yè)具體貿(mào)易行為來看，不是多預(yù)收外匯，而是該付的當(dāng)時沒付(當(dāng)時因為金融危機的影響)，負債增加了，而不是現(xiàn)匯流入增加。另外，從一些具體項目的分析來看，也不支持這個觀點，盡管服務(wù)貿(mào)易外匯收支客觀上存在真實性審核困難，但它并不是當(dāng)前“熱錢”流入渠道，反而呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢。
對于前一階段，市場關(guān)于“熱錢”嚴重影響國內(nèi)股市走勢的看法，外匯局在同一天表示，跨境資金持續(xù)大量凈流入，外匯儲備大幅增加，可能會在一定程度上擴大境內(nèi)人民幣流動性，從而對我國股票市場產(chǎn)生影響。但影響我國股市發(fā)展的因素較多，跨境資金流動主導(dǎo)境內(nèi)股市運行的觀點缺乏數(shù)據(jù)支持。
對于外匯局的判斷，《經(jīng)濟參考報》記者采訪有關(guān)專家和學(xué)者，他們總體認為，外匯局的數(shù)據(jù)比較客觀，國際“熱錢”涌入國內(nèi)的規(guī)模不會很大。但專家和學(xué)者們同時表示，由于國內(nèi)國際經(jīng)濟仍然處于金融危機后的艱難復(fù)蘇進程中，所以“熱錢”對經(jīng)濟的復(fù)蘇將持續(xù)產(chǎn)生負面作用，所以不能放松對其的監(jiān)控和適度管制。
“由于世界經(jīng)濟處于艱難復(fù)蘇之中，熱錢進入的重要目標(biāo)就是股市、樓市，以獲取資產(chǎn)價格上漲收益，這符合熱錢的投機套利本性，而其也將給有關(guān)經(jīng)濟體的宏觀經(jīng)濟政策帶來麻煩。”商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院國際市場研究部副主任白明告訴記者。
最近，世界銀行和國際貨幣基金組織警示，資本流入增加推動了匯率大幅升值和資產(chǎn)價格暴漲，甚至引起金融動蕩。大量的跨境資金今年以來炒熱了新興經(jīng)濟體貨幣，并使許多國家的出口行業(yè)承受壓力。據(jù)統(tǒng)計，泰銖自2010年以來升值近12%，馬來西亞吉林特升值近11%，菲律賓比索升值6%，印尼盧比升值5%。一些不堪資金流入壓力的國家近期開始行動。泰國政府去年底宣布，將對外資投資當(dāng)?shù)貍氖找嬲魇?5%的利得稅，旨在遏制熱錢過快涌入引發(fā)的劇烈市場波動。在中國香港，當(dāng)局近期推出了一攬子監(jiān)管措施，防止樓市出現(xiàn)泡沫化傾向。新加坡前不久則通過擴大本幣匯價波動區(qū)間來應(yīng)對通脹威脅。
“在2011年，由于國內(nèi)存在加息預(yù)期，也引起國際資本涌入國內(nèi)的沖動，這可能對我國國際資本流入管制帶來更大壓力�！敝袊缈圃菏澜缃�(jīng)濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明對記者表示。他認為，值得重視的是，最近由于中國政府致力于推進人民幣國際化，資本項目管制在某些領(lǐng)域有所放松(例如允許境外人民幣資金通過投資于中國內(nèi)地金融產(chǎn)品或在內(nèi)地使用而回流)，這可能會降低短期國際資本流入中國的成本。
中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為，當(dāng)前堅持房地產(chǎn)調(diào)控是防熱錢利器。他對記者表示：“防范熱錢的最高境界是將其變冷。防范熱錢需堵疏結(jié)合，一方面由于我國資本賬戶未開放，可通過清查貿(mào)易項目混雜結(jié)匯、地下錢莊等渠道加大監(jiān)管查處力度，另一方面，要繼續(xù)堅持房地產(chǎn)調(diào)控，減少其在資產(chǎn)市場的投機獲利機會，同時，要加大結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，借此引導(dǎo)熱錢流入實體經(jīng)濟、將其變冷�！�
針對外匯局發(fā)布的數(shù)據(jù)，銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾認為其進行調(diào)查也進行了科學(xué)的統(tǒng)計，大可不必去質(zhì)疑。由于前期系列政策的影響，中國應(yīng)對“熱錢”流入的壓力變小。“熱錢對中國的興趣將會縮減，從而轉(zhuǎn)向其他新興經(jīng)濟體。”但她同時表示，另一方面我們則需要防止熱錢以中國高通脹、房地產(chǎn)和其他資產(chǎn)價格泡沫等等情況為理由，引導(dǎo)人民幣貶值預(yù)期，推動資本大規(guī)模流出。
據(jù)介紹，外匯局將在下一階段進行新的政策考慮。有關(guān)負責(zé)人表示，下一階段，外匯管理部門將密切監(jiān)控跨境資本流動，防范和化解“熱錢”流動的沖擊。外匯局將繼續(xù)加強跨境資金流動監(jiān)測，對“熱錢”可能違規(guī)流入的重點渠道、重點主體開展有針對性的專項檢查，保持對違規(guī)資金流入的高壓打擊態(tài)勢。