1月份的中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)將于2月1日公布。2010年12月份的PMI為53.9%，比上月大幅回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，是連續(xù)五個(gè)月向上趨勢(shì)后的首次回調(diào)。筆者以為，如果1月份的PMI依然保持在2010年12月份的水平附近，甚至繼續(xù)小幅回落，說明未來中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的趨勢(shì)得到確認(rèn)，這樣可以緩解之前有人提出的對(duì)“十二五”開局之年經(jīng)濟(jì)可能過熱的擔(dān)心，也可以保證今年政府對(duì)物價(jià)的控制力度。
　　在筆者看來，這種情況是可能出現(xiàn)的。因?yàn)閺娜�大需求的角度分析，今年中國�?jīng)濟(jì)面臨的形勢(shì)沒有去年好。比如出口，雖然2010年中國進(jìn)出口的宏觀數(shù)據(jù)不錯(cuò)，累計(jì)的進(jìn)出口同比增長(zhǎng)速度都在30%到40%之間。但是如果看月度情況可以發(fā)現(xiàn)，2010年12月份的出口同比增長(zhǎng)速度只有17.9%，比當(dāng)年2月份的45.7%下降超過25個(gè)百分點(diǎn)。而且這個(gè)數(shù)字是按美元計(jì)算的，考慮到人民幣升值的因素，如果以國內(nèi)貨幣計(jì)量，回落幅度會(huì)更大。
　　這一趨勢(shì)將在2011年繼續(xù)。一方面，美國仍然面臨著較高的失業(yè)率，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，被迫再次發(fā)行6000多億美元的貨幣。同時(shí)，歐洲主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在復(fù)蘇的過程中實(shí)施退出計(jì)劃。這些做法必然導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)主義越來越嚴(yán)重。另一方面，人民幣仍然存在升值壓力，而且國內(nèi)勞動(dòng)力成本的上漲也較為明顯，再加上當(dāng)下原材料價(jià)格大漲，這些都可能對(duì)中國的出口造成影響。
　　再看消費(fèi)。按照國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字，2010年中國社會(huì)消費(fèi)品零售總額比上年增長(zhǎng)18.4%，較2009年的增長(zhǎng)15.5%，加快了接近3個(gè)百分點(diǎn)。但是如果去除價(jià)格因素，2010年中國社會(huì)消費(fèi)品零售總額比上年實(shí)際增長(zhǎng)14.8%，低于2009年的實(shí)際增長(zhǎng)16.9%。
　　這種消費(fèi)兩位數(shù)增長(zhǎng)的結(jié)果還歸因于國家實(shí)行的補(bǔ)貼政策，包括家電的以舊換新，家電和汽車下鄉(xiāng)等等。應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，中國民眾，尤其是農(nóng)民的實(shí)際消費(fèi)能力是有限的，長(zhǎng)期靠政策擴(kuò)大消費(fèi)效果會(huì)逐步減弱。
　　投資同樣不容樂觀。由于2010年新開工項(xiàng)目數(shù)量減少，制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈缺乏投資熱點(diǎn)，民營企業(yè)的投資環(huán)境仍然沒有獲得有效改善，東部沿海地區(qū)的投資增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，以及對(duì)房地產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策的貫徹執(zhí)行將影響投資的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2011年我國全社會(huì)投資的同比增長(zhǎng)速度將較上一年有所下降。
　　如果筆者的分析邏輯正確，反映在PMI上就將表現(xiàn)為1月份的數(shù)字不會(huì)較去年12月份有大的上升。那么此前由于各地公布的“十二五”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)過高引發(fā)的，對(duì)今年中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能過熱的擔(dān)心就可以緩解。
　　另外，如果經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)回落，那么去年開始的新一輪物價(jià)上漲的勢(shì)頭勢(shì)必難以長(zhǎng)期持續(xù)，今年的物價(jià)水平有望在下半年見頂回落。
　　但是另一種情況也不是不可能出現(xiàn)。要看到，在去年12月份PMI回落的原因中，既有中央推出系列措施調(diào)控通脹的因素，也有地方為了完成節(jié)能減排任務(wù)壓縮生產(chǎn)的因素。到了今年1月份，這兩方面壓力可能有所釋放。一旦1月份的PMI較上月大幅反彈，經(jīng)濟(jì)上行壓力和物價(jià)上行壓力都可能考驗(yàn)政府的宏觀調(diào)控能力。