中國(guó)人民銀行昨天宣布,自今日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率,一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。這是中國(guó)人民銀行年內(nèi)第二次加息,也是自中央宣布要實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策以來(lái)的首次加息。

　　實(shí)際負(fù)利率導(dǎo)致投資意愿增強(qiáng)

    經(jīng)過(guò)此次加息后,一年期存款利率為2.75%,一年期貸款利率為5.81%。其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率均相應(yīng)調(diào)整,活期存款利率不變,仍為0.36%。
　　相比11月份5.1%的CPI同比增速,此次加息利率力度仍顯不夠。即使加息,仍未改變連續(xù)11個(gè)月的存款基準(zhǔn)利率低于CPI增速情況,也就是實(shí)際負(fù)利率現(xiàn)狀未改。
　　在實(shí)際利率持續(xù)為負(fù)的作用下,已經(jīng)出現(xiàn)了居民儲(chǔ)蓄大搬家現(xiàn)象。其中10月份,居民儲(chǔ)蓄減少7003億元,出現(xiàn)了歷史罕見(jiàn)的存款搬家,同時(shí)當(dāng)前居民選擇投資的比例首次大于儲(chǔ)蓄比例。

　　政策回穩(wěn)彰顯治理通脹決心

　　值得注意到是,此次利率調(diào)整方案中,對(duì)一年期以上存款利率上調(diào)幅度大于0.25個(gè)百分點(diǎn)。其中,兩年期和三年期存款利率均上調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn),五年以上期存款利率上調(diào)0.35個(gè)百分點(diǎn)。
　　分析認(rèn)為,此舉在一定程度上會(huì)起到穩(wěn)定儲(chǔ)戶(hù)心態(tài)、緩解社會(huì)通脹預(yù)期的作用。
　　此前召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,已對(duì)貨幣政策做出定調(diào)性表述:從“適度寬松”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺�(wěn)健”。
　　在上周召開(kāi)的央行年度會(huì)議上,該行副行長(zhǎng)胡曉煉指出,當(dāng)前我國(guó)內(nèi)外部流動(dòng)性充裕,通脹預(yù)期較強(qiáng),通脹壓力不斷加大,需要通過(guò)貨幣政策回歸穩(wěn)健、控制物價(jià)過(guò)快上漲的貨幣條件,彰顯把穩(wěn)定物價(jià)總水平放在更加突出位置、治理通脹的決心。央行表示,貨幣供應(yīng)量逐步回歸常態(tài)將是明年首要任務(wù)。
　　加息是否會(huì)加劇熱錢(qián)涌入？有專(zhuān)家認(rèn)為,加息之后,中美利差繼續(xù)擴(kuò)大,會(huì)對(duì)熱錢(qián)產(chǎn)生引導(dǎo)效應(yīng),但影響相對(duì)較弱。

　　動(dòng)用加息手段次數(shù)至今較少

　　統(tǒng)計(jì)顯示,今年央行利用加息手段調(diào)整只有兩次:10月20日和12月26日,而距上次加息最近的利率調(diào)整則是2008年12月22日的利率下調(diào)。
　　此外,今年央行動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率的次數(shù)較多。僅10月份以來(lái),央行已3次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,多余同期的加息次數(shù)。

　　提醒 百萬(wàn)房貸月供增一百多元

　　“原來(lái)期望明年1月1日之后再加息,這樣就可以在2012年開(kāi)始執(zhí)行新的利率,也能省一年的錢(qián),現(xiàn)在泡湯了�！苯衲陝傎I(mǎi)了房的王女士表示。
　　北京目前執(zhí)行房產(chǎn)貸款銀行不論是商業(yè)貸款還是公積金貸款,都是按“次年調(diào)整”的,“次年調(diào)整”即從加息后第二年的1月1日起,按上一年末12月31日當(dāng)天的新利率執(zhí)行。因此,以前貸款客戶(hù)將在2011年1月1日起全部執(zhí)行新利率,也就是將累計(jì)接受2次加息的影響。
　　以首套房貸款100萬(wàn)元20年期限為例,在此次加息前月供為7245.31元,此次加息后為7396.98元,相差151.67元,而如果跟10月20日今年第一次加息前相比,月供則多出了267.24元。而100萬(wàn)貸款的總利息在累計(jì)兩次加息后則增加了64137.55元。

　　釋疑

    為何此時(shí)加息？緊縮政策時(shí)間提前
　　雖然各方機(jī)構(gòu)對(duì)央行進(jìn)一步加息均表示認(rèn)同,但在年內(nèi)推出政策仍然超出了多方的預(yù)期。
　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,此時(shí)加息比在年后加息有四大好處:第一,利率政策的通行特點(diǎn)就是一般時(shí)滯較長(zhǎng),考慮到明年通脹形勢(shì)嚴(yán)峻,與明年初加息相比,年內(nèi)加息的政策時(shí)滯會(huì)大大縮短,能夠在2011年元旦后迅速起效。
　　第二,預(yù)計(jì)明年CPI肯定會(huì)比今年高,此時(shí)加息表明政策當(dāng)局堅(jiān)定的反通脹的態(tài)度,穩(wěn)定和引導(dǎo)通脹預(yù)期。
　　第三,有利于改善目前的流動(dòng)性管理的困境。目前央票已經(jīng)持續(xù)低量的發(fā)行,公開(kāi)市場(chǎng)操作完全喪失了在管理流動(dòng)性上的能力,而加息可以改善這一困境。
　　第四,可以在一定程度上抑制偏低的利率造成的對(duì)廉價(jià)信貸的過(guò)度需求、信貸資源配置失衡、樓市之火久攻不下等問(wèn)題。
　　中國(guó)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示,超前性地在2011年上半年物價(jià)高點(diǎn)到來(lái)之前進(jìn)行緊縮,有利于抑制通脹預(yù)期。

    未來(lái)還將繼續(xù)？進(jìn)入加息周期 或?qū)⒗^續(xù)調(diào)整
　　專(zhuān)家預(yù)計(jì),加息時(shí)點(diǎn)提前意味著加息周期提前到來(lái),明年仍有多次加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能和空間。
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生認(rèn)為,這次加息雖然比較突然,但也證明了現(xiàn)在確實(shí)進(jìn)入了一個(gè)加息周期,央行將用加息與上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的組合拳的方式來(lái)達(dá)到預(yù)期的效果。
    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇分析認(rèn)為,有效管理通脹預(yù)期,僅靠上調(diào)存款準(zhǔn)備金率這樣收緊整體數(shù)量的調(diào)控工具并不夠,還需價(jià)格型工具與之配合。預(yù)計(jì)明年上半年會(huì)繼續(xù)加息1至2次,人民幣匯率的彈性將增大。
　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示,目前央行單次利率小幅調(diào)整對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響不大,需多次調(diào)整效果累加方能看出效果。她認(rèn)為,明年1月份存在同時(shí)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息的可能。

　　春節(jié)前提前還貸？業(yè)內(nèi)人士建議不必提前
　　“在此次加息之后,已經(jīng)累計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn),況且還有再次加息的預(yù)期,因此提前還款將會(huì)明顯增加�！敝幸装矒�(dān)保北京總經(jīng)理宛玉敏稱(chēng),由于年終獎(jiǎng)一般在春節(jié)前發(fā)放,因此往年提前還貸最高峰是在春節(jié)前,因此明年1月份很可能出現(xiàn)還貸高峰。
　　中原地產(chǎn)研究總監(jiān)張大偉建議,不一定所有貸款客戶(hù)都最合適提前還貸。已經(jīng)簽約的7折利率貸款客戶(hù),相比目前的CPI,現(xiàn)在的7折利率可以說(shuō)非常低,這部分購(gòu)房者的資金利用成本可以說(shuō)非常低,所以不建議提前還貸。
　　此外,如果等額本金的還款方式還款期超過(guò)三分之一時(shí),借款人已經(jīng)還了一半利息,此時(shí)再選擇提前還貸,償還的更多是本金,不能節(jié)省利息支出,更應(yīng)該利用好資金。
　　同時(shí)張大偉提醒,客戶(hù)如果結(jié)清貸款的話(huà),一定不要忘記攜帶房產(chǎn)證,去各區(qū)住建委辦理解抵押,這樣房產(chǎn)才可以說(shuō)完全屬于自己。

　　附注：提前還貸規(guī)定
　　工商銀行:提前15個(gè)工作日申請(qǐng)
　　建設(shè)銀行:提前還款額須是1萬(wàn)整數(shù)倍
　　農(nóng)業(yè)銀行:提前一個(gè)月申請(qǐng)
　　中國(guó)銀行:到營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)申請(qǐng)等待審批,時(shí)間約為1個(gè)月
　　交通銀行:貸款滿(mǎn)一年后才可提前還款,提前20天預(yù)約,還款額須大于月供5倍

　　影響

　　房市旺盛需求或?qū)⒗^續(xù)
　　中易安擔(dān)保北京總經(jīng)理宛玉敏表示,房地產(chǎn)業(yè)對(duì)信貸依賴(lài)度很高,在上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加息及未來(lái)出臺(tái)房產(chǎn)稅等多重政策影響下,房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨較大壓力。
　　中原地產(chǎn)研究總監(jiān)張大偉認(rèn)為,經(jīng)驗(yàn)表明,加息對(duì)樓市尤其是房?jī)r(jià)的影響,滯后效應(yīng)明顯。
　　張大偉表示,購(gòu)房者主要有正常住房需求、超前住房需求、被動(dòng)住房需求和投機(jī)型住房需求,快速上漲主因是后面三種需求共同推動(dòng),而目前這幾類(lèi)需求依然旺盛,因此房?jī)r(jià)不會(huì)有太大跌幅。

　  股市 利空出盡？觀點(diǎn)不一
　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為,A股市場(chǎng)投資者提前消化了加息影響,加上加息幅度不大,因此預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)只會(huì)出現(xiàn)短期反應(yīng),不會(huì)改變大的運(yùn)行趨勢(shì)。
　　不過(guò),國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對(duì)此有不同意見(jiàn)。李迅雷認(rèn)為,央行此次加息超出市場(chǎng)預(yù)期,意味著央行貨幣政策進(jìn)入加息周期,此次加息幅度不大,不會(huì)達(dá)到一步到位的效果,市場(chǎng)將非常尷尬。這次加息味同雞肋。加息未到位意味著市場(chǎng)利空并未出盡,對(duì)央行未來(lái)加息有所預(yù)期,因此即使市場(chǎng)下跌,空間也有限。在過(guò)去十次加息后的首個(gè)交易日里,3個(gè)交易日滬指下跌,其余7個(gè)交易日滬指均上漲。