162只高送轉(zhuǎn)潛力股 20只仍處估值洼地
2010-12-06   作者:  來源:投資者報
 

    高送轉(zhuǎn)的年末行情,玩股票的投資者都不愿意忽視。很多投資者對去年末的三安光電記憶猶新:在高送轉(zhuǎn)預期的推動下,一個月內(nèi)股價翻番。
  年末又將至。哪些股票有望高送轉(zhuǎn),成為第二個三安光電?
  《投資者報》數(shù)據(jù)研究部據(jù)2005年以來高送轉(zhuǎn)股票的一些特征,結(jié)合當前股票的估值水平,從主板中“掘金”,為投資者篩選具備高送轉(zhuǎn)潛力的賽馬實業(yè)、昊華能源、現(xiàn)代投資等20只股票。
   
    近5年高送轉(zhuǎn)股存四大特征

  誰將成為今年主板上的高送轉(zhuǎn)股?我們不妨“按圖索驥“,先研究一下過去幾年高送轉(zhuǎn)股的特征,然后根據(jù)這些特征去尋找目標。
  關于高送轉(zhuǎn)股的特征,我們在今年2月篩選2009年年報高送轉(zhuǎn)公司時,曾有過相關研究。
  對過去18年高送轉(zhuǎn)(10轉(zhuǎn)增10或者等同條件)股票進行了分析,最終發(fā)現(xiàn)了四大特征即:具備“三高”屬性(包括高公積金、高未分配利潤和高凈資產(chǎn))、盈利能力強、中小盤高價股以及集中在三大行業(yè)(包括機械、設備、儀表行業(yè);石油、化學、塑膠、塑料行業(yè)和房地產(chǎn)業(yè))。
  根據(jù)這些特征,篩選了30只最具潛力的高送轉(zhuǎn)股,在2009年年報公布后,這些股票中有29只實施了分紅,15只實施了10轉(zhuǎn)5以上的高送轉(zhuǎn)。我們首推的神州泰岳送轉(zhuǎn)比例最高,達到10轉(zhuǎn)15股。
  為了更好地研究主板的高送轉(zhuǎn)股特征,我們把2005年以來年報中的主板高送轉(zhuǎn)極端案例——10送轉(zhuǎn)10或具備等同條件的股票進行了匯總,分析其具體特征。
  首先篩選出總樣本。2005年以來,實施過上述高送轉(zhuǎn)的股票有242只,其中141只為主板股票,約占總數(shù)的6成。
  據(jù)過去18年送轉(zhuǎn)股的四大特征分析,高送轉(zhuǎn)的兩大先決條件——資本公積和未分配利潤來看,在上述141只主板股票中,79%在高送轉(zhuǎn)當年前三季度的資本公積高于1元;73%每股未分配利潤在0.5元之上。
  從這些股票送轉(zhuǎn)前股本和收盤價來看,有90%送轉(zhuǎn)前總股本小于10億股,73%小于5億股;90%股價高于10元。
  從公司業(yè)績來看,70%以上的高送轉(zhuǎn)股其送轉(zhuǎn)當年前三季度的主營業(yè)務、凈利潤同比增長率均超過10%。
  從行業(yè)看,高送轉(zhuǎn)的股票依然集中在前述三大行業(yè)中。此外,采掘、金屬和非金屬行業(yè)的送轉(zhuǎn)情況也較多。
  可見,2005年以來主板上的高送轉(zhuǎn)股票也擁有前述四大特征。

  162只股票具高送轉(zhuǎn)潛力

  我們對當前滬深兩市主板上千只股票進行了篩選。
  《投資者報》數(shù)據(jù)研究部設定的篩選條件如下:前三季度每股資本公積和每股未分配利潤之和大于2元;公司總股本小于10億股且當前股價高于10元;前三季度主營業(yè)務及凈利潤增長率均超過10%。
  其中,高資本公積和高未分配利潤是高送轉(zhuǎn)的先決條件。這是因為公司送股需要高未分配利潤作支撐,而轉(zhuǎn)股則需要公司拿出部分資本公積換成股份分給股東。兩者之和越大,公司高送轉(zhuǎn)的潛力越大。
  經(jīng)過對上千只股票的層層篩選,共有163只具備上述高送轉(zhuǎn)資質(zhì)的主板公司浮出水面。
  公司的盈利能力是高送轉(zhuǎn)公司需具備的一大要點,因此,剔除2010年年報預告凈利潤下滑的公司。
  為了更明確哪些公司具備高送轉(zhuǎn)的條件,剔除2010年中報已經(jīng)高送轉(zhuǎn)的股票。
  從歷史數(shù)據(jù)來看,中報高送轉(zhuǎn)的股票年報繼續(xù)實施高送轉(zhuǎn)的概率較小。在過去5年中,在中報實施10送轉(zhuǎn)10的高送轉(zhuǎn)后,年報繼續(xù)實施高送轉(zhuǎn)的股票僅有3只,包括小商品城、蘇寧電器和國脈科技,其總體概率僅有1%。
  今年中報有40只股票公布了送轉(zhuǎn)方案,其中10送轉(zhuǎn)10(含)及以上的股票有9只,包括中聯(lián)重科、濰柴動力、三一重工等。
  除濰柴動力外,其余162只股票在今年中報中均未公布分紅送轉(zhuǎn)方案。
  濰柴動力今年前三季度的每股資本公積達到3.17元,每股未分配利潤也達到14.46元,兩者之和高達17.62元,該指標在主板高送轉(zhuǎn)潛力股中居首。同時,該股還是一只績優(yōu)成長股。其年報預告顯示,2010年公司凈利潤有望增長75%~150%。但今年中報該股已經(jīng)公布了每10股轉(zhuǎn)增10股的高送轉(zhuǎn)方案,降低了再度高送轉(zhuǎn)的概率。
  按照濰柴動力此前慣例,該公司中報送轉(zhuǎn)后年報一般只分紅不配股。
  經(jīng)過上述多重篩選后, 162只主板股票“榮登”高送轉(zhuǎn)潛力股股票池。它們包括“白酒第一股”貴州茅臺、水泥股賽馬實業(yè)和煤炭股昊華能源等。

  20只潛力股估值偏低

  即使猜到了開頭,也未必能猜得準結(jié)局。對于一些高送轉(zhuǎn)股票而言,即使猜準了其高送轉(zhuǎn)的潛力,也未必能從二級市場上獲得投資收益,因為有些高送轉(zhuǎn)股在公布方案之前估值已經(jīng)被炒得較高,投資風險加大。
  為了避免猜對開頭卻無法獲益的尷尬,我們又對上述滿足高送轉(zhuǎn)條件的公司進行了估值分析。
  以當前滬深300指數(shù)的平均市盈率作為標準,衡量上述股票是否被高估。根據(jù)我們的統(tǒng)計,截至11月30日,滬深300指數(shù)的平均市盈率(TTM,滾動市盈率,以最近四個季度的業(yè)績?yōu)橛嬎慊A)為28.59倍。在上述162只高送轉(zhuǎn)潛力股中,有52只股票當前的市盈率低于滬深300的水平,后市存在繼續(xù)上漲的潛力。這些低估值的股票包括南海發(fā)展、美菱電器、浙江醫(yī)藥等。
  根據(jù)高送轉(zhuǎn)的先決條件——每股資本公積和每股未分配利潤對上述52只股票進行了排序,我們選取了兩者之和居于前20位的股票作為最終高送轉(zhuǎn)股的股票池。
  這20只股票依次為賽馬實業(yè)、昊華能源、現(xiàn)代投資、恒源煤電、天山股份、一汽富維、中國重汽、中航地產(chǎn)、柳工、上海能源、福星股份、浙江醫(yī)藥、濱化股份、江鈴汽車、曙光股份、山東藥玻、安徽合力、中大股份、海信電器和中天科技。
  其中,賽馬實業(yè)是一家水泥制造企業(yè),其前三季度每股資本公積為4.9元,每股未分配利潤為6.08元,當前市盈率為13.28倍,具備較高的送轉(zhuǎn)潛力。

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