在持有債券到期強(qiáng)制轉(zhuǎn)股后，中投在今后將面臨更為嚴(yán)格的監(jiān)管
　　美聯(lián)儲日前宣布，批準(zhǔn)中國投資有限責(zé)任公司(中投)間接收購摩根士丹利（大摩）不超過10%擁有投票權(quán)的普通股。這意味著，在持有的債券到期強(qiáng)制轉(zhuǎn)股后，中投不僅對大摩的投資產(chǎn)生浮虧，而且作為美聯(lián)儲認(rèn)定的“國外銀行控股公司”，中投在今后將面臨更為嚴(yán)格的監(jiān)管。北大證券研究所所長呂隨啟教授表示，中投對大摩的投資體現(xiàn)了其當(dāng)時投資經(jīng)驗的不足，而作為主權(quán)投資公司，中投在美投資勢必會面臨嚴(yán)厲的監(jiān)管。
　　而另一方面，大摩卻急欲擺脫中金，重戰(zhàn)中國投行業(yè)務(wù)市場。中國證監(jiān)會日前已經(jīng)對大摩出售中國國際金融公司（中金）股權(quán)一事進(jìn)行了批復(fù)。

　　一紙批文 身份轉(zhuǎn)換

　　成為大摩普通股東并非中投公司的本意，美聯(lián)儲的聲明中將此次中投的投資定性為被動投資。
　　2007年底，剛成立三個月的中投公司即完成一單大手筆投資，擲資56億美元購買大摩到期強(qiáng)制轉(zhuǎn)股債券，年息9%，占大摩當(dāng)時股本的9.86%。
　　2008年10月，日本三菱日聯(lián)金融集團(tuán)半路殺出，以持有3.1億股永久非積累可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的形式向大摩注資達(dá)78.4億，中投公司股權(quán)曾一度被稀釋至約7.68%。中投2009年6月追加購買大摩總價值12億美元的普通股，使得持股比例回到9.86%。
　　根據(jù)雙方2007年簽訂的協(xié)議，中投購買的到期強(qiáng)制轉(zhuǎn)股債券的期限為兩年零七個月，即今年8月17日，有1.16億股已轉(zhuǎn)換為普通流通股。本次的轉(zhuǎn)股價格為每股48.07美元，根據(jù)相關(guān)測算，按照8月份大摩的平均股價25.9美元，扣除前期債券利息，中投持有的約1.5億股大摩股份浮虧在9億美元左右�！斑@是因為中投當(dāng)時的投資經(jīng)驗不足，對風(fēng)險估計不夠充分的結(jié)果。”呂隨啟對《證券日報》記者表示。
　　今年7月21日起，借大摩發(fā)布業(yè)績增長的半年報之際，中投公司開始在二級市場連續(xù)減持大摩股票。但是面對龐大的轉(zhuǎn)股規(guī)模，中投公司的減持并沒有改變局面，美聯(lián)儲的一紙批準(zhǔn)書，宣布其在大摩身份的轉(zhuǎn)換。
　　今年8月正式轉(zhuǎn)股前，中投公司對大摩的投資一直不計入大摩的總股本范圍，不享受普通股東的投票權(quán)等權(quán)利。目前，中投公司成為了大摩具有投票權(quán)的股東，這意味著中投公司有權(quán)對大摩的公司政策、董事會成員組成等事宜進(jìn)行投票。但美聯(lián)儲稱，中投方面承諾，這一投資為被動投資，中投不會尋求大摩的控制權(quán)，也不會對大摩的運營施加影響。
　　“這可能是中投為了今后繼續(xù)投資大摩以攤薄成本，向美監(jiān)管部門表態(tài)不尋求大摩投控制權(quán)�！眳坞S啟表示。
　　由于子公司匯金目前控股的三大銀行在美國有分支機(jī)構(gòu)，中投公司被美聯(lián)儲視為“銀行控股公司”，這意味著中投今后在美國的投資將面臨更為嚴(yán)格的監(jiān)管。

　　為爭話語權(quán) 大摩棄中金

　　在中投承諾放棄大摩控制權(quán)，僅成“名義”股東時，大摩卻急欲在中國投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域有所作為，為爭取控制權(quán)與市場份額而出售中金股權(quán)。
　　1995年8月大摩成為首家在中國成立合資投資銀行的跨國金融機(jī)構(gòu)。在與大摩聯(lián)姻的15年中，中金公司頻接大單，完成了中國聯(lián)通、中石化、中國鋁業(yè)、中國電信等的全球IPO。
　　今年3月中金公司董事長李劍閣證實，大摩出售所持中金股權(quán)已取得階段性進(jìn)展，15年的聯(lián)姻即將走到盡頭。
　　大摩對中金的初始投資為3700萬美元，根據(jù)先前業(yè)內(nèi)人士的估計，大摩所持中金股權(quán)的售
　　價約為10億美元，從獲利角度而言，這是一項非常成功的投資。
　　根據(jù)中國證監(jiān)會8月30日公示的證券機(jī)構(gòu)行政許可申請受理及審核情況表中股權(quán)變更一項的審批情況顯示，中金公司的股權(quán)變更申請于今年5月4日遞交，歷時3個多月，已經(jīng)在8月13日得到證監(jiān)會的批復(fù)。記者嘗試聯(lián)系大摩相關(guān)人員了解具體事宜但無果。
　　一位不愿透露姓名的投行人士向記者表示，大摩與中金聯(lián)姻的初衷是掌握中金的控制權(quán)，將大摩在中國的投行業(yè)務(wù)變成其全球業(yè)務(wù)的一部分，而不僅僅是單純的財務(wù)投資，但在逐漸喪失了中金的話語權(quán)后，大摩在中國的投行業(yè)務(wù)處于尷尬境地。
　　2007年大摩和華鑫證券簽署合作協(xié)議，但由于中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定的限制，大摩若想與華鑫證券合資，就必須退出中金公司。
　　“金融危機(jī)在一定程度上拖延了大摩出售中金股權(quán)的進(jìn)程。相對于大券商，中小券商的控制權(quán)更容易獲得，成為外國投行的青睞�！鄙鲜鋈耸勘硎�。
　　目前中金公司披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，大摩持有34.3%的股份，仍位列第二大股東。