漲價影響趨短期，不改CPI下半年下行大趨勢

　　受部分農產品近期價格上漲影響，機構預測7月份居民消費價格指數(shù)(CPI)同比增長將突破3%，較上月有所反彈。展望下半年物價走勢，雖然未來幾個月農產品價格仍可能進一步上漲，但是在當前我國經(jīng)濟增速放緩、內需乏力的大背景下，將不會改變此前市場預測的CPI逐步回落的大趨勢。

資料照片

　　“在水災等因素沖擊下，CPI可能創(chuàng)出年內新高至3.3%。”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時這樣判斷。
　　他表示，這主要是因為“7月食品CPI環(huán)比將轉正。”據(jù)魯政委分析，一方面，從各部委數(shù)據(jù)來看，7月食品CPI環(huán)比將為正，而且明顯高于6月；另一方面，自1995年有歷史數(shù)據(jù)以來，7月份食品CPI環(huán)比均高于6月份。綜合以上信息，預計7月食品CPI環(huán)比在1.1%至1.5%之間。
　　7月非食品環(huán)比也可能略高于6月份。魯政委說，自1995年以來，除2001年和2003年外，7月非食品CPI環(huán)比均比6月份高。而且從2005年起，7月份的環(huán)比一直為正。據(jù)此，預計7月非食品環(huán)比將在-0.2%至0.2%之間。
　　興業(yè)證券的預測數(shù)值與興業(yè)銀行基本一致。興業(yè)證券宏觀首席分析師董先安對《經(jīng)濟參考報》記者說：“假設環(huán)比平穩(wěn)，7月CPI在3.3%附近；從貨幣供應與通脹滯后關系看，7月通脹反彈壓力并不大。但洪澇災害帶來的供給沖擊對價格產生了短期影響。預計7月CPI食品分項同比上漲7.4%，考慮到權重變化等影響，7月CPI在3.5%附近�！�
　　做出類似判斷的還有第一創(chuàng)業(yè)證券研究所�！拔覀冾A測2010年7月CPI同比上漲3.4%。其中，食品價格同比上漲7.2個百分點，對CPI貢獻2.4個百分點；非食品價格同比上漲1.6個百分點，對CPI貢獻1個百分點。從月環(huán)比看，2010年7月CPI環(huán)比為0.5%�！钡谝粍�(chuàng)業(yè)固定收益研究員李懷軍說。
　　申銀萬國也預測7月份CPI同比上漲3.3%，再次超過3%的警戒線。申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，食品價格上漲是推動CPI上漲的主要因素，蔬菜和豬肉價格漲勢尤為明顯。

　　原因　部分農產品價格上漲

　　機構對CPI反彈的預測，主要是基于部分農產品價格的上漲。確實，部分農產品價格近來出現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢，比如說近來暴雨導致的蔬菜價格反彈。
　　國家發(fā)改委8月2日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月中下旬以來，受全國大部分地區(qū)持續(xù)高溫、多雨天氣影響，蔬菜價格出現(xiàn)普遍回升，尤其葉類蔬菜價格上漲更為明顯。新華社全國農副產品和農資價格行情系統(tǒng)(下簡稱“新華社行情系統(tǒng)”)的監(jiān)測數(shù)據(jù)也顯示，蔬菜價格連續(xù)上漲了四周，21種監(jiān)測蔬菜的平均價格上漲了11.9%，其中蔥、姜、蒜和葉類菜上漲明顯。
　　豬肉價格是農產品中漲價的另一大主類。截至上周，6月份跌到谷底的豬肉價格連續(xù)7周回升，目前已經(jīng)接近年內的最高價位。據(jù)新華社行情系統(tǒng)監(jiān)測，相對于6月中旬，7月25日至7月31日豬后臀尖肉的周均價累計上漲了16.7%，豬五花肉則累計上漲了16.8%。據(jù)新華社行情系統(tǒng)四川攀枝花的信息采集員介紹，近日有大量外地的商販涌入當?shù)厥召徤�豬，導致當?shù)刎i價上漲。福州的信息采集員說，受南方洪災的影響，福建省生豬供應緊張，價格也在上漲。
　　糧食價格也是一路上揚。據(jù)國家發(fā)改委8月2日發(fā)布的數(shù)據(jù)，7月份全國主產區(qū)糧食收購價格、36個大中城市糧食零售價格總體穩(wěn)中小幅上升。北京新發(fā)地農產品批發(fā)市場糧油大戶老沈告訴記者，50斤的普通大米比一個星期前上漲了兩塊多，50斤的面粉比7月10號上漲了1塊5。
　　大蒜、生姜等小宗農產品在CPI中所占的比重雖小，但連續(xù)的漲價也讓人有點吃不消。家住北京市豐臺區(qū)西馬金潤小區(qū)的張先生告訴記者，家里前一段時間買的姜和蒜剛剛吃完了，可到超市一看，大蒜一斤要9塊9，真的是比肉都貴，一時沒舍得買。

　　短期　食品價格或續(xù)漲

　　如果只是7月份單月漲價，無需過分擔心。但問題是無論是豬肉還是糧食，未來幾個月價格都可能進一步上漲。
　　國家發(fā)改委日前發(fā)布的報告預計，中秋節(jié)前后，我國將逐步進入豬肉消費旺季，豬價將保持目前回升勢頭。但是報告認為，由于能繁母豬占生豬存欄的比重達10.7%，仍高于9%至10%的正常水平，預計后期生豬供應是有保障的，生豬價格出現(xiàn)大幅上漲的可能性不大。
　　不過中商流通生產力促進中心分析師宋亮告訴《經(jīng)濟參考報》記者，豬肉價格目前的反彈幅度比較大，每周的漲幅在2%左右，預計未來一段時間價格的漲幅會趨緩，但四季度豬價上漲仍將會很明顯。
　　下半年糧食價格的走勢也引人關注。從市場的預期來看，東方艾格分析師馬文峰告訴《經(jīng)濟參考報》記者，無論是農戶、加工企業(yè)還是貿易商，都認為糧食價格應該漲得更多一些，其中有糧的人不愿意賣，需要糧食的人積極地存，這造成供需缺口。
　　中國社科院農村發(fā)展研究所研究員李國祥則向《經(jīng)濟參考報》記者表示，下半年糧食價格的漲幅不會太大，很可能是緩慢、小幅度上漲。天氣災害、成本上升、較大的貨幣供給量，都將成為促進糧食價格上漲的因素。
　　好消息是，蔬菜漲幅已經(jīng)有所放緩。新華社行情系統(tǒng)顯示，上周除了蔥、姜、蒜，其他菜價整體略降。福建龍巖的采集員反映，最近蔬菜供應比較充足，價格以下降為主，葉類菜基本都已經(jīng)降到每斤兩元以下。分析人士認為，蔬菜短期內可能受水災影響，但由于其生產周期很短，影響并不會長久。

　　未來　CPI下行大趨勢不改

　　作為CPI八大類中所占比重最大的一類，食品價格的走勢將在很大程度上影響整體CPI。所以雖然6月份CPI漲幅較5月份出現(xiàn)回落，但是市場上警惕物價反彈的聲音仍然不斷。如中國人民銀行在7月27日發(fā)布的《2010年二季度中國宏觀經(jīng)濟形勢分析》報告中就提醒，對物價上漲的可能性仍要保持警惕。
　　不過民生證券認為，由于中國經(jīng)濟面臨產能過剩，雖然7月份可能會創(chuàng)年內新高，但是從8月份開始，CPI漲幅有望緩慢回落。該券商發(fā)布的分析報告稱，產能與貨幣供應量的比較關系是考察經(jīng)濟增長和通貨膨脹的重要指標。產能變化實際上是供給的變化，貨幣量代表有支付能力的需求，即有效需求。一般而言，如果增加的貨幣供應量全部轉化為有效需求，某一時期貨幣供應量增加即需求增加多于產能增加，會引起產能利用率提高，產能利用率提高到足夠高后，產品價格才會上升；反過來，如果某一時期貨幣供應量增量即需求增加少于產能增加，會引起產能利用率下降和產品價格下降，加劇通貨緊縮或物價回落。
　　報告稱，2008年末以來的大量信貸投放除了2009年上半年較多地流向實體經(jīng)濟外，2009年下半年和2010年上半年大量流出實體經(jīng)濟。與此同時，實體經(jīng)濟產能大量增加。兩者比較，實體經(jīng)濟價格相對下降。所以預計下半年CPI將以回落為主，三季度在2.7%左右，四季度在2%左右。
　　董先安則駁斥了可能加息的言論。他對《經(jīng)濟參考報》記者說，當前短期的食品上漲導致CPI超預期，并引來了關于加息的討論。但是在經(jīng)濟明顯下行過程中，這種討論是荒誕的�！皬淖罱鼣�(shù)個季度的政策反應來看，近期政策反應當會更加通透，明確鼓勵內需。通脹高峰已過，兩個季度之內難有明顯通脹壓力。我們認為央行加息的概率非常小，就算加息最多一次，對經(jīng)濟影響幾乎可以忽略不計�！彼�說。