在收購澳大利亞企業(yè)CSR的糖業(yè)資產(chǎn)失敗后，光明食品集團(tuán)“出�！敝�路選擇了另一個突破口。這一次，換成了乳業(yè)。
　　7月18日晚間，光明乳業(yè)(600597.SH)發(fā)布公告稱，擬以增資形式認(rèn)購新西蘭Synlait Milk公司新增普通股26，021，658股，并獲得后者51%股權(quán)。而以每股3.15新西蘭元計算，光明將為此付出總計8，200萬新西蘭元(約3.82億元人民幣)的真金白銀。
　　光明乳業(yè)為光明食品集團(tuán)旗下乳品類上市公司，投資資金將以部分自有資金加部分銀行貸款方式解決。
　　“此次收購有助于加快公司主營業(yè)務(wù)的發(fā)展”光明乳業(yè)總裁郭本恒表示。
　　在郭本恒看來，“三聚氰胺”事件之后，三鹿等問題奶粉留出的上百億市場空缺亟待填補(bǔ)，這也使得奶粉成為目前各乳品企業(yè)眼中的“蛋糕”。
　　在此之前，奶粉一直是光明乳業(yè)的非主營業(yè)務(wù)，所占份額很小。2009年年初，光明正式將奶粉納入光明三大支柱產(chǎn)業(yè)之列。
　　此次認(rèn)購股份如果能夠順利成行，將成為中國乳企涉足海外并購首例。

　　聯(lián)姻Synlait Milk

　　2010年一季報顯示，截至2010年3月31日，光明乳業(yè)流動貨幣資金為8.39億元。
　　此次光明聘請了荷蘭合作銀行、普華永道、英國歐華律師事務(wù)所等組成項目團(tuán)隊，從今年5月與Synlait 乳業(yè)初步接洽，到7月16日簽約。
　　Synlait 乳業(yè)公司是新西蘭五家獨(dú)立牛奶加工商之一，于2005年在新西蘭坎特伯雷地區(qū)(Canterbury)正式成立，曾是新西蘭乳品巨頭Fonterra(恒天然)的牛奶供應(yīng)商和股東，2007年開始停止與恒天然合作，自建工廠于2008年正式投產(chǎn)，主要產(chǎn)品為大包裝奶粉。
　　不過，Synlait一號工廠開工不久就已處于滿載負(fù)荷生產(chǎn)的邊緣，于是，公司開始投建二號工廠。根據(jù)測算，二號工廠整體建造成本估計為9，500萬新西蘭元。由此，Synlait乳業(yè)開始啟動擴(kuò)產(chǎn)融資計劃。
　　目前Synlait的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：日本三井公司持有22.5%的股份；公司3位創(chuàng)始人共持有34.3%的股份；其他小股東約87名，包括員工、供應(yīng)商和其他投資者共持有43.2%的股份。增資后Synlait董事會共7席，其中光明占4席。
　　公告顯示，截至2010年4月30日，Synlait公司實收資本2500萬新元，總資產(chǎn)1.85億新元，凈資產(chǎn)307萬新元，2010年財務(wù)年度前9個月實現(xiàn)銷售收入1.65億新元，凈利潤為-511萬新元。
　　至于為何出現(xiàn)虧損，目前還不得而知。

　　搶奪新西蘭奶源

　　在光明看來，穩(wěn)定供應(yīng)的新西蘭優(yōu)質(zhì)奶源正是其快手筆落子海外的重要原因。
　　近年來，隨著中國乳品消費(fèi)市場的急速擴(kuò)張，大型乳企之間的搶奶大戰(zhàn)時有上演，奶源緊缺、質(zhì)量不穩(wěn)定已成為制約中國乳業(yè)健康發(fā)展瓶頸。
　　“現(xiàn)在奶業(yè)縱向一體化已成為共識。特別大企業(yè)在對上游的整合方面，都是動作頻繁�！鄙虾Ｒ佳陨虅�(wù)咨詢公司首席分析師湯志慶表示。
　　Synlait乳業(yè)所在地坎特伯雷位于新西蘭南島，已經(jīng)成為新西蘭原奶產(chǎn)量增長最為迅速的地區(qū)。據(jù)其規(guī)劃，Synlait還將進(jìn)一步擴(kuò)充自有奶源份額。
　　同時，Synlait 乳業(yè)定位于“亞洲市場配方奶粉(主要是嬰幼兒配方奶粉)主要供應(yīng)商”。在原奶、包材、輔料、物流等相關(guān)成本居高不下、銷售費(fèi)用大幅上升的雙重擠壓下，利潤相對豐厚的中高端嬰幼兒奶粉市場成為乳業(yè)巨頭必爭之地。
　　“光明‘出擊奶粉’目前只能算是試水，真正發(fā)力還在明后年，目前奶粉是作為支柱產(chǎn)業(yè)來進(jìn)行戰(zhàn)略性的重點(diǎn)培育�！惫�本恒表示。
　　光明的新優(yōu)幼嬰幼兒奶粉定位是中端偏上，在此背景下，收購Synlait 乳業(yè)將為光明進(jìn)入高端嬰兒奶粉市場提供了一個良好的市場切入點(diǎn)和生產(chǎn)基地。
　　“‘三聚氰胺’后，包括光明在內(nèi)的國產(chǎn)品牌奶粉發(fā)展較緩慢，究其原因，還是消費(fèi)者對國產(chǎn)奶粉信任度不夠，主要是奶源這一塊。”湯志慶說，“新西蘭是很優(yōu)秀的奶源基地，對奶粉的品牌和品質(zhì)提升有好處�！�
　　Synlait 乳業(yè)公司已開始專注于為高利潤的地區(qū)和客戶群研發(fā)并生產(chǎn)高端品類，其新建的二號工廠正是專門用以生產(chǎn)高端配方奶粉，預(yù)計將在明年正式投產(chǎn)。
　　除了奶粉戰(zhàn)略的需要，未來光明與Synlait間在技術(shù)、質(zhì)量等方面也會加強(qiáng)溝通。據(jù)介紹，Synlait的營銷總監(jiān)是新西蘭著名嬰兒奶粉營銷專家，曾協(xié)助打造澳優(yōu)的產(chǎn)品線。

　　“出海”路徑

　　在7月5日之前，光明還對收購澳洲CSR糖業(yè)和可再生能源業(yè)務(wù)志在必得。盡管光明收購報價從15億澳元調(diào)至16.8億澳元，最終仍然不敵新加坡豐益國際以17.5億澳元(約合14.7億美元)收購價。
　　“此次光明乳業(yè)控股新西蘭Synlait公司，也是整個光明集團(tuán)海外并購戰(zhàn)略組成部分。”7月19日，光明食品集團(tuán)一位人士表示。他強(qiáng)調(diào)，盡管此前失手CSR的糖業(yè)資產(chǎn)，但不會影響到整個光明集團(tuán)的國際化戰(zhàn)略，特別是未來在澳洲糖業(yè)、酒業(yè)、乳業(yè)的三大產(chǎn)業(yè)布局�！鞍闹奘侵攸c(diǎn)，新西蘭也應(yīng)該算在其中�！�
　　光明食品集團(tuán)董事長王宗南表示，根據(jù)第二個三年戰(zhàn)略，光明會進(jìn)一步加大收購兼并的力度，推進(jìn)國際化戰(zhàn)略，并加強(qiáng)國內(nèi)外資源的配置。
　　而就在今年6月底與CSR談判的同時，光明食品集團(tuán)還和國家開發(fā)銀行與澳大利亞新南威爾士州簽署了諒解備忘錄，三方將共同在新南威爾士州尋求乳業(yè)、糖業(yè)和酒業(yè)等方面的合作機(jī)會。
　　光明目前正在澳大利亞尋覓葡萄酒的收購對象。
　　而據(jù)光明乳業(yè)高層人士透露，光明乳業(yè)已和Synlait Milk原股東另外達(dá)成協(xié)議，光明認(rèn)可Synlait Milk在本次交易完成之后5年內(nèi)上市的計劃，上市地點(diǎn)可以選擇香港或新西蘭；并且光明有權(quán)在其上市發(fā)售新股時認(rèn)購一定量的股份，以維持51%的控股比例。
　　如果能夠擁有一家海外上市子公司，搭建海外融資平臺，戰(zhàn)略價值不言而喻。
　　郭本恒表示，本項目還需要取得新西蘭外商投資辦公室(OIO)及中國相關(guān)政府部門的審批，預(yù)計在今年第四季度即可完成所有交割手續(xù)。