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開設國際板 法律法規(guī)存在障礙
2010-07-02   作者:張學慶  來源:理財周刊
 
  在股指期貨出臺后,國際板何時出臺就成為市場關注的創(chuàng)新內容之一。來自管理層的消息表明,國際板出臺至今仍無時間表。
  在6月26日舉行的2010陸家嘴論壇“金融市場開放與國際板建設”的專題論壇上,中國證監(jiān)會副主席姚剛坦言“國際板這個事很難講,不好講”。
  “國際板既然這么好,為什么老推不出來呢?”有人提出疑問。
  姚剛解釋說,允許符合條件的境外企業(yè)在境內發(fā)行人民幣股票和債券,這是一項全新的工作。我們現(xiàn)有的法律法規(guī)對這項工作是沒有覆蓋。我們經過很慎重的研究,發(fā)現(xiàn)涉及很多重大的法律問題。比如說,這些公司都是在境外注冊的公司,不受中華人民共和國公司法的約束,或者不是在這個法律的調整范圍。中華人民共和國公司法要求公司有監(jiān)事會,國外很多公司沒有監(jiān)事會,特別是美國的公司沒有監(jiān)事會。如果要完全按中華人民共和國公司法要求,恐怕有一些重大的障礙。
  另外,在會計和審計的問題上,在中國上市,最重要是招股說明書,招股說明書里面最重要的部分是會計報表,這個是按中國的會計準則制作,還是按國際會計準則制作,還是按美國的會計準則制作,然后不同的會計準則形成的差異用什么辦法來向投資者明示?比方說很多國外公司成立了百年了,你把一百年的歷史追溯過來,是不是有可行性?
  在投資者保護方面,投資者買了一只境外公司的股票,如果這個境外公司出現(xiàn)問題,甚至有欺詐、破產等等一些極端的情況,中國的投資者受到損失,該怎么辦?如何尋求法律保護?是在中國起訴還是到美國?法律的制度安排怎么辦?這些都不是中國證監(jiān)會等哪個行政部門說了就算的。
  姚剛還表示,如果我們需要核查一些境外公司的情況,還牽扯到跨境監(jiān)管合作。還有,符合條件的境外企業(yè)要試點,首先要符合條件,符合什么條件?是不是所有符合條件的公司都能來?還是我們先要畫一個圈,進行一定的篩選等等。這些都需要做出慎重考慮。
  姚剛稱,中國證監(jiān)會正在會同有關部門對涉及到的多方面問題進行深入的研究,探索這項工作的所有的制度安排,并正在擬定有關管理辦法和配套的規(guī)則。
  解讀姚剛的講話,華泰聯(lián)合證券認為,其實證監(jiān)會的真實態(tài)度是,國際板推出時機尚未成熟。因為從證監(jiān)會的角度來看,今年并非是推出國際板的好日子。主要原因在于,今年A 股市場面臨巨大的限售股解禁壓力,監(jiān)管層將更加注重于增加資金供給而非股票供給,以保證股改后續(xù)階段的平穩(wěn)過渡。
  中國外匯管理局副局長李超表示,對于國際板推出可能會涉及到的一系列的外匯管理方面的問題,外管局也做了一些研究。包括前期費用能不能兌換,發(fā)行了以后人民幣和外幣之間的兌換問題,募集資金留下來怎么做的問題,已經做了一些初步的研究。從現(xiàn)在研究的情況來看,應該說從外匯管理方面不存在什么大的制度障礙。所以希望國際板能夠順利推出,而且國際板的推出,無論是對我們國家資本市場下一步的發(fā)展、進一步的開放,還是對上海國際金融中心的建設等都是非常有利的。
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